编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了(le)科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名(míng)作信(xìn)澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行(xíng)了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出(chū)色、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次(cì)高(gāo)端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下(xià)场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及(jí)消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报(bào)来(lái)看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分(fēn)别(bié)是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第(dì)六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的(de)基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避(bì)它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为公募(mù)中少数的深度(dù)价(jià)值。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第(dì)三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了(le)其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型的(de)研发、新型商(shāng)业(yè)模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度(dù)他(tā)在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两者(zhě)年(nián)内(nèi)的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的(de)成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特(tè)别(bié)是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是(shì)第一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资(zī)。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术(shù)、数(shù)字(zì)经济(jì)的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的(de)三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的还是他(tā)的(de)成名(míng)作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信(xìn)未(wèi)来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消费升(shēng)级仍(réng)将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同主题范(fàn)围(wéi)内的科(kē)技创新和受益(yì)于国(guó)民经济持续(xù)增长的(de)消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通(tōn饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃g)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基(jī)金(jīn)十(shí)大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年(nián)确(què)定性的(de)产业趋(qū)势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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