昨(zuó)夜今晨，全球投(tóu)资界“春晚”——伯克希尔(ěr)年度股东大会(huì)召开。

　　昨(zuó)晚10点15分(fēn)开始，今年(nián)8月(yuè)30日将满93岁的巴菲(fēi)特和老搭档、已经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦年度股东大会的问答(dá)环节(jié)。

　　本次(cì)大会召(zhào)开时的宏(hóng)观背景颇不平静(jìng)：美国银行业动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘(pái)徊于衰退的危险边缘，地缘政(zhèng)治(zhì)冲突(tū)持(chí)续升温，人工智(zhì)能正(zhèng)带来(lái)重(zhòng)大(dà)的(de)机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投(tóu)资者们热(rè)切盼望聆听(tīng)“奥马哈先知(zhī)”对(duì)大变革时代的点评和(hé)投资智慧。

　　大会(huì)召开前，伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦发布一季度财报(bào)显(xiǎn)示，第一季(jì)度净利润355.04亿美元，去年同期(qī)为55.8亿美元；第一季度营(yíng)收853.93亿美元，去年同期为708.1亿(yì)美(měi)元；第一季度投资和衍生品收(shōu)益为347.58亿美(měi)元，去年同期为亏损(sǔn)19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格(gé)的重要观(guān)点：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后，监管机构必须做(zuò)出赔偿(cháng)所有(yǒu)储户的决(jué)定，因为不这样(yàng)做可能会损害全球(qiú)金融体系(xì)。

　　“这将(jiāng)是灾难性(xìng)的，”巴菲特在回答一个问题时说，如果储户得不(bù)到(dào)补偿，它给美国经济(jì)带来的(de)后果无(wú)法想象。

　　2.美国和中国发生冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲特和芒格都(dōu)认为，中(zhōng)美关系紧(jǐn)张对(duì)两国会造成不(bù)必要的伤(shāng)害(hài)。芒格说(shuō)：“美国(guó)和中国发生冲突是很愚蠢的(de)。我们应该做的就(jiù)是和中国和(hé)睦相处。美国(guó)应该与中(zhōng)国大量开展自(zì)由贸易(yì)。”巴菲(fēi)特说，中美(měi)会有竞争，但一直都(dōu)需(xū)要判断，如果没有(yǒu)对方回应，事(shì)情能(néng)有多大进(jìn)步。两国(guó)都会有竞争力，都可以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能是(shì)二(èr)战以来最(zuì)厉害的一次

　　巴菲(fēi)特表示，我(wǒ)们大部分的事(shì)业，在(zài)今年报告的营收都会比(bǐ)去(qù)年较低，这都是因为过去6个月经济的(de)不(bù)景气造成的。

　　巴菲特称，过去的这几(jǐ)个月公司都经历了很多的波动(dòng)，这可(kě)能是二战以来最厉害(hài)的一(yī)次，二战的时候我们没(méi)有办法获得商品(pǐn)、货(huò)物，但是(shì)这一次(cì)的(de)波动来(lái)自(zì)于(yú)另(lìng)外一(yī)个(gè)地方，他们可能在过去的6个月中出现了存货过(guò)多的情(qíng)况，这不(bù)是说好像失业率、就业(yè)率(lǜ)的情况造(zào)成的，但是现在(zài)的经(jīng)济环(huán)境在(zài)这(zhè)六个月已经非常不一(yī)样了，而我们很多的经(jīng)理(lǐ)人对于(yú)这种情况感觉到比较惊讶，存货怎么会一(yī)下子那么多卖不出去。现在(zài)我们(men)才慢慢地让销售(shòu)情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲特第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特说(shuō)，他在第一季度是股票的净卖家。财报显示，伯克希尔出售了价值132亿美元的股票(piào)，仅买入了(le)28亿美元。净卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这(zhè)些数据突显(xiǎn)出，巴菲特和他的长期得力助(zhù)手查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格认为，当(dāng)期的估(gū)值(zhí)没有(yǒu)吸引力。自(zì)今年年(nián)初以来，该公(gōng)司(sī)的现金(jīn)储备增加(jiā)了20亿美元，达到1306亿美(měi)元，为2021年底以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　芒格上个月表示，随(suí)着美联储(chǔ)加息和经济放缓(huǎn)，投资(zī)者应(yīng)该降低对股市回报的预(yù)期(qī)。

　　巴菲(fēi)特对自己(jǐ)的(de)企(qǐ)业做出了悲观的预测：好日子可能(néng)已经结(jié)束。这位亿万富翁投资者预计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部分业务的收益今(jīn)年将(jiāng)下降。因为在过去6个月左右的时(shí)间里，美国经济(jì)的“令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的增长时期”已经接近尾声。伯(bó)克希尔经(jīng)常被视为经济(jì)健康(kāng)状况的代表，因为其业务范(fàn)围(wéi)广泛，从(cóng)铁路到电力公用事(shì)业和(hé)零售(shòu)。巴菲(fēi)特曾表示，伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦公司的成(chéng)功归功(gōng)于过去几十年(nián)美国(guó)经济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班(bān)人是(shì)阿贝尔

　　巴菲特指出，阿(ā)贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，但(dàn)他还(hái)会与(yǔ)贾恩(ēn)一起(qǐ)协商，做最(zuì)后(hòu)的决策。公司(sī)传承在执行(xíng)上(shàng)并不是(shì)这么简(jiǎn)单(dān)，管理(lǐ)伯克希尔可能不(bù)仅需(xū)要现在的这五个(gè)下一代领(lǐng)导人，而(ér)是更多有能力(lì)的人(rén)。如果他们不能(néng)处理得当(dāng)的话，他就(jiù)不会(huì)将伯克希尔交给(gěi)他(tā)们。他还补充，每(měi)一个公司的情(qíng)况都不(bù)一(yī)样(yàng)。

　　芒格则表示，现在伯(bó)克希尔(ěr)内部都很支持阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美(měi)联储(chǔ)不能疯狂印钱

　　有投(tóu)资者(zhě)提问(wèn)：美联储(chǔ)现有的(de)资产负债表规模(mó)是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不(bù)担心美(měi)联储(chǔ)，支持美联(lián)储压低通胀率的使命，他也(yě)不担心美联储的资产(chǎn)负(fù)债表，尽管打趣称“那是一个(gè)很大的数(shù)字(zì)，而我喜欢看这些(xiē)大数字”。

　　巴菲特称，看(kàn)到美联(lián)储资产负(fù)债表从(cóng)8000亿美元增至2.2万(wàn)亿(yì)美元，就让他想到一(yī)句话“现(xiàn)金永远不(bù)是垃(lā)圾”。但是他反对疯狂印钱(qián)令(lìng)通(tōng)胀暴涨，就(jiù)像二战刚(gāng)结束时美国所经(jīng)历(lì)的那样。对此芒格也持相同观点，称如果靠不断印(yìn)钱来解决短(duǎn)期(qī)问题将会(huì)有负面的后果。

　　7.为(wèi)何(hé)大幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特(tè)表(biǎ四月的小说集，四月的小说好看吗o)示(shì)，美国没有其他地方可(kě)以像二叠纪盆地（permian）一(yī)样有这么(me)多石油(yóu)储备。不过页岩油井(jǐng)的衰败(bài)也很(hěn)快，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一(yī)年半就(jiù)枯(kū)竭了。

　　“我(wǒ)非常喜欢西方石油的管理(lǐ)层，对(duì)他们也(yě)很熟悉。西方石油做了很多好的事情，建了很多新井还(hái)能盈利。伯克希(xī)尔并不会购买西方石(shí)油的控(kòng)股权(quán)，管理层已经(jīng)很棒了。未来不确定是否会(huì)继续购买更(gèng)多石油公司的股(gǔ)票，但对现在持股(gǔ)量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取(qǔ)代美元(yuán)的储备货(huò)币(bì)地位

　　有投(tóu)资(zī)者提问：美国大(dà)批发(fā)债，美联(lián)储让债务(wù)货币化，中国巴西沙(shā)特等都在与美元脱钩，在这种(zhǒng)环境下，美(měi)元的货币储备地(dì)位(wèi)何(hé)时会受威(wēi)胁？

　　巴菲特认为，没(méi)有取(qǔ)代美元(yuán)储(chǔ)备货币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，没有人比美联储(chǔ)主席鲍威尔更了(le)解形势，但他无(wú)法控制财(cái)政政策。谁都(dōu)不知道，一种纸币能坚持用(yòng)多久(jiǔ)才会(huì)失控(kòng)，尤其是在(zài)这种货币是(shì)全球储备货币的时候。

　　巴菲(fēi)特认为(wèi)，美国(guó)要大举(jǔ)印钞很容易，但应该非常(cháng)小心(xīn)。如果货币(bì)太多，一旦把通胀的精灵从瓶(píng)子(zi)里放(fàng)出来，就很难恢复，人们会(huì)对货币失去信任。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，无法(fǎ)预测会有什(shén)么结果，反正不会是(shì)好(hǎo)结(jié)果。现在（大量发债(zhài)）是一个非常(cháng)政治化的(de)决策。

　　芒格(gé)说，在某些时候，通过(guò)印钞赢(yíng)得(dé)选票会适得其反。芒格在提到(dào)日本的(de)货币(bì)政策和(hé)财政政策(cè)时说，日本用日元做了些奇怪的(de)事。对(duì)于日本(běn)实(shí)施的经(jīng)济政策，日本人(rén)应该接受(shòu)并作出应对(duì)。巴(bā)菲特补充说，如果日元是储备货(huò)币，那(nà)些事不可能发(fā)生。巴(bā)菲(fēi)特说，他佩服(fú)日(rì)本，日(rì)本有一(yī)个更(gèng)有凝聚力的社会，但美国不(bù)应该(gāi)效(xiào)仿日本。不(bù)断印钞是疯狂的。

　　猪价持(chí)续低迷，国家研究启动第(dì)二批中央(yāng)冻猪肉收储

　　今年以(yǐ)来，在供大于需的市场格局下，我国生(shēng)猪价格整体(tǐ)偏弱运行，期间(jiān)最高仅涨至16元/公斤，最低跌(diē)至14元/公(gōng)斤以下(xià)。

　　回顾今年春节过后的(de)猪(zhū)价走(zǒu)势，记(jì)者查(chá)询上甲(jiǎ)数(shù)据梳理发现，2月中(zhōng)旬至3月初期间，生猪价格曾出(chū)现一(yī)波企稳反弹，但在涨(zhǎng)至16元/公斤(jīn)后再次振荡下跌(diē)，直至(zhì)4月(yuè)17日跌(diē)至今年低点13.9元/公斤后(hòu)，才再度出(chū)现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五(wǔ)一假期前又略有回(huí)落(luò)。

　　在近期生猪(zhū)价格低位运行的情况下，国(guó)家发改委于5月5日下(xià)午发布最新研究(jiū)收储的公告(gào)称，据(jù)国(guó)家发(fā)展改革(gé)委监测，4月(yuè)24日(rì)—4月28日当周，全(quán)国平均猪(zhū)粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过度(dù)下跌二级预警区间。根据《完善政府猪肉储备调(diào)节机制 做(zuò)好(hǎo)猪肉市场保供稳价工作预(yù)案》规(guī)定，国家发改委会同有关部门研(yán)究适时启动年内第二批中央(yāng)冻(dòng)猪肉储备收储(chǔ)工作(zuò)，推动生猪价格尽快(kuài)回(huí)归合理区间。

　　在国(guó)家发改(gǎi)委发声(shēng)后，生猪(zhū)期货市(shì)场预期(qī)走强(qiáng)，应声上涨。截(jié)至5月(yuè)5日下午收(shōu)盘，生猪期(qī)货主力(lì)合约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月后来看，生猪(zhū)现货市场整体延续振荡下跌走(zǒu)势，价格无太大起色。徽商期货生猪分析师尉秀接受期货日报记者采访时表示，4月来生猪现(xiàn)货价格呈(chéng)先跌后涨再跌的(de)振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　“具(jù)体来看，4月(yuè)初至(zhì)中旬，因需求缺(quē)乏明显(xiǎn)利好，叠加散户逢高出栏心态增强，利空生猪(zhū)价格，猪价振荡(dàng)回落并在4月17日(rì)逼(bī)近(jìn)春节后低点（1月(yuè)31日(rì)13.95元/公斤）；随后进(jìn)入(rù)4月中下旬(xún)后，在相对较低的猪价下(xià)，市(shì)场心态开(kāi)始转变(biàn)，养(yǎng)殖端低(dī)价惜售情绪强(qiáng)、二育询盘增加，支撑价格止跌(diē)反弹，同时冻品猪肉价(jià)格的相对优势也刺激(jī)贸易商从(cóng)进口(kǒu)肉采购(gòu)转(zhuǎn)向对国内(nèi)冻品猪肉采购，支撑屠(tú)宰(zǎi)企业分割入库意愿加大，再叠加月底逢(féng)五(wǔ)一假期备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而此后，较(jiào)高的成本导致生猪二育入(rù)场转(zhuǎn)为谨慎，屠(tú)企分割比(bǐ)例也有开收敛，叠加月末(mò)部(bù)分集团企业有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下(xià)，月末价格再次(cì)回落，截至4月(yuè)28日猪价跌至14.54元/公(gōng)斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节(jié)假(jiǎ)日提振，但生猪现货价格平均(jūn)也(yě)仅(jǐn)有0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延续(xù)偏弱态势。申(shēn)银(yín)万国期货(huò)农产品(pǐn)高(gāo)级分(fēn)析师徐盛告诉记者，目(mù)前生猪处于需求淡(dàn)季，同(tóng)时(shí)五一节前各(gè)养殖类上市公司公布一季报显示(shì)其(qí)经营数据纷纷亏损，若猪价长期(qī)维持低迷，养殖企(qǐ四月的小说集，四月的小说好看吗)业超预期去产能将(jiāng)对行(xíng)业的发(fā)展不利，容易(yì)导致猪价的大起大落。在(zài)这(zhè)个节点，国家(jiā)发改委宣布收储，可以看(kàn)出(chū)国家对(duì)生(shēng)猪(zhū)养殖行业健康发(fā)展的(de)重视与呵护，有助于提(tí)振市场信心(xīn)。

　　“在猪肉收(shōu)储信号(hào)释放下，本周(zhōu)五(wǔ)生(shēng)猪期货盘(pán)面随即作出反应(yīng)走多。从收储本身(shēn)看，不会带来(lái)实质性生猪需求的增长。不过，倘若(ruò)收储调(diào)控长期密集(jí)执行，叠(dié)加二育等利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)共振，或会给市场带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价格磨底(dǐ)何时(shí)结束？

　　五一(yī)节假日(rì)过后，尉秀告诉(sù)记者，因生猪终(zhōng)端需求(qiú)缺(quē)乏实质性利好，短期(qī)内(nèi)猪价或延续低位区(qū)间振荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需(xū)求(qiú)端看(kàn)，尉秀表示，参(cān)考(kǎo)2020年至2022年的屠宰数(shù)据，每年5月宰量均有(yǒu)不(bù)同程度的(de)提升，但也非猪(zhū)肉(ròu)季节性消费(fèi)旺季。

　　从供(gōng)给端看，据国家统计局(jú)最新(xīn)数据，截至今(jīn)年一季度，全(quán)国生(shēng)猪出栏(lán)1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处于近五(wǔ)年同期(qī)高位水平；生猪存(cún)栏(lán)4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然(rán)今年(nián)一(yī)季度生猪存栏(lán)环比出现(xiàn)下跌，但同比依旧增长，并处(chù)于近(jìn)9年同期相(xiāng)对高位。

　　此外从生猪产能变化来看(kàn)，尉秀表示，据农(nóng)业部监测(cè)，2023开年以来，国(guó)内能繁母猪(zhū)存栏已(yǐ)连(lián)续三个月下降，但下降(jiàng)幅度(dù)相当有限，累(lèi)计下降1.97％。其中(zhōng)3月全(quán)国能繁(fán)母猪存(cún)栏量(liàng)为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然高于(yú)4100万头的正常(cháng)产能调控目标（约为105.00％）。此外据第(dì)三(sān)方机(jī)构数据，国内能繁母(mǔ)猪存(cún)栏自2022年11月(yuè)开始下滑，已经连续(xù)5个(gè)月(yuè)下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月(yuè)环(huán)比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口(kǒu)径的统计数(shù)据可以看出，生猪产能有继续回调走势，但截至3月降(jiàng)幅均(jūn)有限。综合来看，当下产能基础依旧稳固，生猪供应(yīng)充盈，并没有出(chū)现能够驱(qū)动(dòng)周期(qī)上行趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉秀看来，伴随着(zhe)猪价再次(cì)阶(jiē)段性走(zǒu)低(dī)，二育补栏或四月的小说集，四月的小说好看吗(huò)会再次进场(chǎng)，带动猪价走高；但今年二次(cì)育肥(féi)进出(chū)场节奏(zòu)切(qiè)换加快(kuài)，需关注进出场节奏对(duì)猪价的(de)带动。此外受冬(dōng)季(jì)猪病(bìng)等影(yǐng)响，今年(nián)2-3月有比较(jiào)明显的小(xiǎo)体重猪(zhū)急抛，出栏(lán)量的提前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多影响(xiǎng)或许在(zài)5月份有(yǒu)体现。总的来(lái)看，5月猪价价格重心或高于4月(yuè)，建(jiàn)议(yì)继续重点(diǎn)关(guān)注二次育肥、冻品入库(kù)及收储带来(lái)的情绪面影响。

　　方(fāng)正中期饲料(liào)养殖板(bǎn)块研究员(yuán)宋(sòng)从志认(rèn)为，短期(qī)来(lái)看，当前生猪整体屠(tú)宰量仍维持(chí)高位，并(bìng)高于(yú)去年同期水平，出栏体重虽(suī)有连续回(huí)落，但绝对体重仍在120kg以上，反(fǎn)映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有(yǒu)阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增(zēng)加带来的生猪(zhū)出栏在5月份可能继续保持惯性增涨。但今年(nián)二季(jì)度(dù)开始生猪市场(chǎng)将逐步过度至(zhì)季节性旺(wàng)季(jì)，因此生猪近端现(xiàn)货价格大概率已在慢慢接(jiē)近(jìn)底部。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期来看，尉秀表(biǎo)示，下半年是生猪需(xū)求(qiú)的旺(wàng)季，叠(dié)加能繁母猪的(de)调减(jiǎn)在(zài)下半(bàn)年会有一定程度的体现(xiàn)，价格重(zhòng)心或高于上半年，2023年全年猪(zhū)价的(de)高点(diǎn)有望在(zài)下半年(nián)形成。

　　“我们认为，上半(bàn)年(nián)生(shēng)猪供应压力最大的时(shí)间点(diǎn)有望(wàng)逐步过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存(cún)栏(lán)的损失以及猪(zhū)肉收储，消费端(duān)恢复后(hòu)下方(fāng)现(xiàn)货价(jià)格空间有限并有望反弹。但考虑到(dào)2022下半(bàn)年生猪养殖利润偏高，能繁母(mǔ)猪存栏恢(huī)复，2023年(nián)生猪(zhū)总(zǒng)体(tǐ)供(gōng)应有望逐步增(zēng)加，全年猪价重心仍(réng)将(jiāng)低于2022年，交(jiāo)易节(jié)奏的(de)把握(wò)将更(gèng)为关键(jiàn)。”徐(xú)盛建议，长期投资(zī)者可以在养猪成本一(yī)带逐(zhú)步择机(jī)入场买(mǎi)入生(shēng)猪2307合约，另外(wài)等反(fǎn)弹(dàn)后逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从志表(biǎo)示，当前(qián)生(shēng)猪期(qī)货2305合约期(qī)现已(yǐ)在(zài)逐步回归(guī)，2307及2309合约(yuē)对2305旺季升水扩大，由于(yú)生猪期价目前整(zhěng)体估值不(bù)高，后续在收(shōu)储加持下，期价存(cún)在继续往(wǎng)上(shàng)修复(fù)的空间。建(jiàn)议投资者在交易(yì)上可(kě)从(cóng)单边转(zhuǎn)为观望，边(biān)际上警(jǐng)惕饲料养殖板块集(jí)体估值下(xià)移带来的系统性风(fēng)险(xiǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 四月的小说集，四月的小说好看吗