一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存(cún)量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投(tóu)资者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(d芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好à)部(bù)分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概(gài)率(lǜ)更高芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而(ér)个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持续运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带(dài)来更(gèng)有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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