本轮(lún)新股(gǔ)中，有不少(shǎo)风口(kǒu)的企业(yè)，但基本面(miàn)都(dōu)非常(cháng)垃(lā)圾，虽(suī)然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发(fā)现(xiàn)大(dà)都(dōu)是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事(shì)半导(dǎo)体晶(jīng)圆生产(chǎn)代(dài)工服务(wù)，为客户提(tí)供(gōng)150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立5年就成长(zhǎng)为中国(guó)大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆(yuán)代工产(chǎn)能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合(hé)肥市政府根(gēn)据集成(chéng)电路产(chǎn)业(yè)发展(zhǎn)规(guī)划(huà)及“芯屏器(qì)合”的(de)产业发展战略，拟引进国际知名企业合作设(shè)立晶圆(yuán)代工(gōng)厂，此后(hòu)，晶合集成正式筹划(huà)建设。成立至今，晶合集成已成为国(guó)内面板显示(shì)驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫(yì)情(qíng)后业绩爆发，利润此(cǐ)前一直大(dà)幅亏损，22年依靠收入和产品(pǐn)价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年(nián)开始(shǐ)下(xià)游面(miàn)板行业需求(qiú)大幅下滑，公司选择了业绩最(zuì)好的时候上市，此后走下坡路(lù)是必(bì)然(rán)的，23Q1公(gōng)司首付大幅(fú)下滑60％，产能(néng)大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神(shén)经学科为(wèi)龙头，强专科、小综合的发(fā)展(zhǎn)模式，形成覆盖(gài)全(quán)国核心区域的(de)医疗服务网。服务病(bìng)种涵盖神(shén)经学(xué)科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神经(jīng)外(wài)科、脊髓脊(jí)柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科(kē)等(děng)疾诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别(jí)病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营医院里毛(máo)利率算(suàn)比较(jiào)低的那一档(dàng)，未来主要看(kàn)扩张(zhāng)，也要小(xiǎo)心(xīn)政策的影(yǐng)响，个人感(gǎn)觉(jué)比(bǐ)如几(jǐ)个国企医院（不论是收入增(zēng)速还是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭(xiá)缝(fèng)式涂布(bù)模(mó)头产品的设计、研发和(hé)生产及涂(tú)布技术(shù)产业化整体(tǐ)解决方案能力的高新技术企(qǐ)业。高精密狭缝式(shì)涂布(bù)模头为锂电池生产涂布(bù)机的核心部件，涂(tú)布是继制备正负极浆料完成后的下(xià)一道(dào)工序，是锂电池生产前段工序的核心(xīn)环(huán)节，目(mù)的是将正(zhèng)负极浆料均(jūn)匀地(dì)涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广(guǎng)泛(fàn)应用于锂离子电池涂布(bù)、半导体先进封(fēng)装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂布(bù)、氢燃料电池电(diàn)极(jí)涂布(bù)、液晶显示(shì)中的薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电(diàn)池产(chǎn)业(yè)链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一(yī)步(bù)，但行业(yè)基本(běn)见顶，下游(yóu)需求大幅(fú)放(fàng)缓，上游锂矿价格大幅下(xià)滑，且(qiě)公司(sī)只(zhǐ)是(shì)生(诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别shēng)产过程中很小的一块市场(chǎng)，天(tiān)花板非常低，公司未来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一家专注于(yú)功率(lǜ)、传(chuán)感和(hé)传输应用领域(yù)，提(tí)供模(mó)拟芯片(piàn)及模(mó)块封(fēng)装的代工服务(wù)的制造商。中芯(xīn)集成以晶(jīng)圆代工(gōng)为起点(diǎn)，向下延伸到模(mó)组封(fēng)装，为国内外客户提供一站式(shì)代(dài)工(gōng)解决(jué)方案，为功率、传感和传输(shū)等领(lǐng)域的半(bàn)导体产品公司提供完整生产(chǎn)制造平台，支持客户研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯国(guó)际关联企业，处于规模扩张阶段，但(dàn)由于(yú)规模扩大太快，折旧研(yán)发(fā)投(tóu)入(rù)初期非(fēi)常(cháng)高，因(yīn)此利润大幅亏损(sǔn)，好不容易快(kuài)熬出头了(le)（资本支出高峰在22年结束(shù)），公司(sī)也预(yù)期(qī)23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下游需求(qiú)在23年大幅放缓，公司面对(duì)的压力显然是要(yào)比那些(xiē)已经规(guī)模化完成有利润(rùn)的(de)公(gōng)司大得(dé)多，且(qiě)公司(sī)过于依赖中芯国际，未(wèi)来还(hái)有可能(néng)面(miàn)临同业(yè)竞争(zhēng)而(诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别ér)收(shōu)回(huí)许(xǔ)可的风险。IPO募(mù)资高达219亿，非(fēi)常大(dà)的IPO了，不太乐观(guān)未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事分散染料及其滤饼(bǐng)的研发(fā)、生产及销售(shòu)，产品以中高端分散染料为主，主(zhǔ)要用于涤(dí)纶及其混纺(fǎng)织物的染(rǎn)色和印(yìn)花，经分散染(rǎn)料(liào)印染加工的(de)化纤(xiān)纺(fǎng)织品，色泽艳(yàn)丽(lì)，耐洗牢度(dù)优良，用途广(guǎng)泛。其(qí)中部(bù)分(fēn)终(zhōng)端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克(kè)、优衣库(kù)、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料(liào)公司，毫(háo)无亮点，业绩(jì)在19年后一(yī)路下滑，22年利(lì)润只有19年的(de)一半都不(bù)到，下游服装行业景气度也一般，不关注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车(chē)成立(lì)于2003年，自设立以来(lái)，公司(sī)主营业务一直聚焦于汽(qì)车行业(yè)营销与(yǔ)后市(shì)场(chǎng)服务领(lǐng)域，为客户提供相关软件产品及服务。2010年(nián)被用友网络收(shōu)购后，公司继(jì)续独立经营上述业务。用友汽车主要面向汽车(chē)行业的整车厂(chǎng)、经销商、服务(wù)站等客户，提(tí)供营(yíng)销(xiāo)与(yǔ)后(hòu)市(shì)场服务领域的数智化(huà)解(jiě)决(jué)方案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集(jí)团旗(qí)下子公(gōng)司分拆上市(shì)，汽车(chē)软件(jiàn)服务(wù)，汽(qì)车数字化是趋势，且随着(zhe)人(rén)均保有量的(de)增(zēng)长，公司行业前(qián)景不算很(hěn)差，但公(gōng)司自(zì)身技术含量较低，产品以车企(qǐ)营销系统为主，基本没什么研发，都靠(kào)销售，且汽车行(xíng)业(yè)有明(míng)显周期(qī)性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电(diàn)力工程技(jì)术服务及地理(lǐ)信息(xī)技术服务。电力工程技(jì)术服务占主营业(yè)务收入(rù)比重超过80％，是公司主要收入和利润(rùn)来源(yuán)。电(diàn)力工程(chéng)技术服务主要系为(wèi)电网企业(yè)、工商业企业电力(lì)相(xiāng)关工程提供规划(huà)咨询(xún)、设计、工(gōng)程建设等服(fú)务(wù)。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨询(xún)公司，主(zhǔ)要(yào)是电力(lì)工程技(jì)术(shù)服务收入为主，比较依赖(lài)内蒙和浙江地(dì)区的国家电网，本质(zhì)上是(shì)工(gōng)程(chéng)类企业，设备施工(gōng)业务，所以应收款(kuǎn)高(gāo)，坏账多(duō)，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家(jiā)为智能手机、物(wù)联网等(děng)领(lǐng)域提供射频前端(duān)的芯(xīn)片设计(jì)公司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销(xiāo)售(shòu)。慧智微具备全套射(shè)频(pín)前端芯(xīn)片(piàn)设计(jì)能力和集成化模(mó)组研发(fā)能力(lì)，技术(shù)体(tǐ)系以功率放(fàng)大器（PA）的(de)设计(jì)能(néng)力为核心，兼具低噪声放大(dà)器(qì)（LNA）、射(shè)频开(kāi)关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器(qì)件(jiàn)的设计能力，产品(pǐn)系列覆盖的(de)通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客户提供无线通信射频前端发射模(mó)组、接收(shōu)模组等。

　　射(shè)频前端芯片模(mó)组公司，下游主要是(shì)消费电子，22年(nián)业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增(zēng)长(zhǎng)，亏损不(bù)断扩大，主要是大量研发投入，但高研(yán)发下，公司毛(máo)利率极(jí)低，远(yuǎn)低于同(tóng)行业公司(sī)，但即便这样，估值却一路(lù)上升(shēng)到(dào)150亿，在IPO之前大量机构（近(jìn)40家(jiā)）参股(gǔ)（未来(lái)解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司(sī)的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从(cóng)事防空预警(jǐng)雷达研发、生产、销(xiāo)售和服务(wù)的(de)国家(jiā)级高新技术和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产品主要包(bāo)括雷(léi)达及(jí)配套装(zhuāng)备，重点供应国内军方客户和军工集(jí)团。成立(lì)至今，航天(tiān)南湖已成(chéng)为我国防空预警(jǐng)雷达主(zhǔ)要(yào)生产单位之一。

　　军(jūn)工(gōng)雷达企业，21年(nián)后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但(dàn)利润(rùn)远没有回(huí)到20年，且关(guān)联交易占比越来(lái)越高，对(duì)于这种客户不(bù)透明度(dù)极高的(de)军工企业，实在无(wú)法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数字化(huà)虚(xū)拟商品综合服务提供商，主要(yào)为移动互联网相关场景客户提(tí)供移(yí)动(dòng)互联(lián)网数字化(huà)虚拟(nǐ)商(shāng)品聚合(hé)运营、融合运营、分发(fā)运营(yíng)等综(zōng)合运(yùn)营服务(wù)，为物联网相关场景提供物(wù)联网流量接入(rù)、硬件方(fāng)案、场(chǎng)景应用等(děng)综合解(jiě)决(jué)方(fāng)案及云终(zhōng)端解决方案(àn)，并根据客户需(xū)求提供(gōng)定制化的运营支撑服务及技(jì)术(shù)服务。一家售卖(mài)移动流(liú)量、话(huà)费、爱(ài)优芒会员卡(kǎ)等数字化虚拟(nǐ)商品的综合型中间商，其主要盈利模式是(shì)获得(dé)购销差价或服(fú)务(wù)佣金，占公司总收(shōu)入超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联(lián)网卖流量(liàng)的公(gōng)司，主要是卖视频会员和(hé)其(qí)他通用流(liú)量，业(yè)绩过(guò)去几年看起(qǐ)来不(bù)错，但公司现金流越来越差，且互联网流量已经见顶，大互联(lián)网公司越来越不依赖买量来拓广业务，感觉上(shàng)市就是业绩顶峰。

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