北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一(yī)时间(jiān)获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩(jì)对(duì)卖(mài)家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球(qiú)做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道(dào)未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积(jī)电(diàn)是世界范(fàn)围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人(rén)想要提高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年(nián)的(de)年(nián)度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新加坡(pō)投资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用(yòng)人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的(de)人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带(dài)我去(qù)看微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目(mù)前(qián)还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类(lèi)的(de)思维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不(bù)断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的(de)问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希(xī)望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的(de)行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予了(le)制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决(jué)不了财(cái)政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制(zhì)造问题的(de)人。如果他们(men)承担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的(de)空洞化(huà)却是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但(dàn)所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司面(miàn)临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一(yī)些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不(bù)想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不(bù)需(xū)要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问(wèn)题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们(men)需(xū)要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年(nián)试(shì)图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算(suàn)是一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做得更好，across 和 cross的区别，cross和across区别和用法或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能(néng)够做(zuò)的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的(de)文(wén)化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被(bèi)认(rèn)为是(shì)一个国家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录(lù)已(yǐ)经说明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购(gacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法òu)计划框(kuāng)架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和(hé)公司(sī)自身的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时(shí)机来(lái)临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完(wán)全不向(xiàng)他们(men)的(de)孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯(fàn)下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的(de)钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活(huó)到(dào)老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的(de)。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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