随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观(guān)点略什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去(qù)年底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银(yín)华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处于历(lì)史偏(piān)低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反应。在去年(nián)的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一(yī)个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市(shì)场行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这(zhè)一(yī)非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生(shēng)产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大(dà)部分(fēn)公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度(dù)我(wǒ)们(men)持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的(de)事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的(de)基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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