A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独(dú)占A股(gǔ)市(shì)值(zhí)榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光(guāng)环，引发(fā)市场热议(yì)。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等(děng)一系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场人士(shì)认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能揭示(shì)着A股未(wèi)来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字经(jīng)济(jì)时代带来预(yù)备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股(gǔ)王变迁的背(bèi)后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋势和产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当(dāng)年互联(lián)网金融(róng)牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市(shì)，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公众号市值(zhí)观察(chá)4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直(zhí)稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是(shì)开(kāi)始(shǐ)对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历(lì)史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火的(de)人工(gōng)智能两大概念加(jiā)持(chí)，还有来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个新概念的(de)强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前(qián)美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认为，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升生产力的重要因(yīn)素，二级(jí)市(shì)场对(duì)科技(jì)企业(yè)的态度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代(dài)表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达(dá)证券(quàn)研(yán)报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计(jì)算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运(yùn)营商向(xiàng)数字(zì)科(kē)技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的三大(dà)运(yùn)营商(shāng)板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市公(gōng)司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后(hòu)往往(wǎng)下(xià)场都不太好。本(běn)次(cì)中国(guó)移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的(de)中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通教育等多(duō)家公(gōng)司股(gǔ)价均超越茅台(tái)，但最后的(de)结(jié)果不是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公司(sī)的(de)陨落大部分主要是由(yóu)于(yú)行业景气(qì)度变化(huà)以(yǐ)及股(gǔ)市景(jǐng)气度无法(fǎ)维(wéi)持(chí)。而茅台凭(píng)借(jiè)其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利(lì)润，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵(guì)，但话费越(yuè)交越少。在市场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要(yào)承担“提(tí)速(sù)降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面即(jí)是成本方(fāng)面的问题，中国(guó)移动本质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续(xù)不断的(de)建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的资(zī)本(běn)开支，也不(bù)需要面临(lín)追(zhuī)赶最(zuì)新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可以看(kàn)出(chū)，中国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前(qián)表示(shì)，2022年是(shì)三年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年(nián)营(yíng)收则可(kě)突破1万亿元。据业内(nèi)人(rén)士测算(suàn)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动(dòng)互联网进(jìn)入(rù)下半场，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产(chǎn)业(yè)互(hù)联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动加速转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数(shù)字化(huà)转型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升<r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么/strong>，去年公(gōng)司数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入(rù)增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规(guī)模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国内(nèi)业(yè)界第一阵营。