4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续(xù)出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价(jià)格(gé)明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定的(de)压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内需持续(xù)复(fù)苏(sū)的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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