4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面(miàn)积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端天(tiān)气(qì)，导致部(bù)分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对(duì)新(xīn)年度供应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉(mián)价(jià)形(xíng)成一(yī)定的压(yā)力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的(de)竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价(情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗jià)重心有(yǒu)望继(jì)续抬升(shēng)。

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