大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近(jìn)平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核(hé)心的(de)党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展仍(réng)需(xū)要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地(dì)产市场(chǎng)平(píng)稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片(piàn)也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时(shí)间和(hé)地点采(cǎi)取回(huí)应措施(shī)的权(切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了(le)防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今(jīn)年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚(shàng)不(bù)稳固，政策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位(wèi)资(zī)产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县(xiàn)域(yù)消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的(de)赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率(l切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天ǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持(chí)续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我们认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行(xíng)情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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