大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的(de)党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性(xìng)住房需求的(de)支(zhī)持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时(shí)也是美(měi)国历史上(shàng)第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部(bù)队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示(shì)，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留在合(hé)适的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022导弹打击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频(pín)数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及(jí)其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假期间的(de)事(shì)件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位(wèi)置市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的(de)结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动(dòng)所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策(cè)驱动的(de)数字(zì)经济(jì)行情或(huò)反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续(xù)太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能(néng)不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济(jì)担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市(shì)场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起(qǐ)点(diǎn)之上(shàng)，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较(jiào)为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地(dì)利(lì)于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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