4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季(jì)拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播(bō)种期低温天气(qì)的(de)双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布的美(měi)棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于20大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么23/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市(shì)场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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