一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难(nán)度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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