5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如(rú)A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或(huò)许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰(jié)认为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了(le)中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对(duì)港股资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可(kě)能(néng)就会(huì)看到人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多(duō)关注个股(gǔ)的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医(yī)药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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