近日，有焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共(gòng)同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易(y微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗ì)需求利多(duō)的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份(fèn)的(de)进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同(tóng)时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将需求压(yā)力向原材料(liào)端传(chuán)导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增(zēng)加对(duì)现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产区(qū)山西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的(de)水平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下(xià)，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近(jìn)期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预(yù)期未变，在估(gū)值(zhí)回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依(yī)然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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