AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不(bù)少上市(shì)公(gōng)司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度(dù)报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了(le)人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈(tán)及，一(yī)季度(dù)进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核(hé)心(xīn)在于(yú)效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己(jǐ)想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模的(de)产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机会。目(mù)前整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面开始影响我们的生活、工(gōng)作(zuò)等(děng)，是一(yī)个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将通过百度(dù)智能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选择(zé)了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一(yī)季报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互(hù)联(lián)网行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了(le)海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的(de)机会，特别(bié)是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人(rén)工(gōng)智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)涛(tāo)在去年下(xià)半(bàn)年开始增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本(běn)处于估值、机(jī)构持仓的历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长期(qī)需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多(duō)处(chù)于成长前期(qī)、对(duì)标(biāo)国际也还(hái)有巨大概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度(dù)的(de)产业变(biàn)革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机为代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极(jí)的(de)一派。他在一(yī)季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了(le)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体(tǐ)现了对人(rén)工智能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生活在一季(jì)度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发(fā)展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新的生(shēng)产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资(zī)部总经理陶灿(càn)管理的(de)基金也重点布局(jú)了TMT或(huò)人(rén)工智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生活在一(yī)季(jì)度继续(xù)调整了行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业(yè)的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工(gōng)智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能(néng)的重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他(tā)概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了(le)轰(hōng)轰(hōng)烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板块的(de)布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家安全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮(lún)的(de)科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一(yī)季度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的(de)非(fēi)理性行(xíng)为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对(duì)能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在(zài)火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局(jú)了(le)不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于(yú)市场(chǎng)平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到(dào)的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去年(nián)初(chū)我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。

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