5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了(le)招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行(xíng)为何下(xià)调协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利(lì)润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和(hé)居(jū)民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期(qī)存款冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次(cì)将(jiāng)协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调(diào)也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制(zhì)协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率则为下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，延续近期(qī)银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下(xià)调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利(lì)率下(xià)调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实(shí)体经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在(zài)一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的(de)一定的资(zī)金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看实体(tǐ)经济复(fù)苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力(lì)不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行(xíng)息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内(nèi)生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存(cún)款平均成(chéng)本率基(jī)本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性。在存款利率下(xià)降的(de)背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基(jī)金在具(jù)一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期(qī)存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的(de)合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱(r冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟uò)复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也(yě)进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟，可(kě)以选择把投资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风控能(néng)力的人士(shì)可(kě)通过理财和(hé)投资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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