5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对(duì)于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业危机(jī)影(yǐng)响和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来(lái)人(rén)工智(zhì)能(néng)应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进(jìn)的疗法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国(guó)经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市(shì)场预(yù)期(qī)更进(jìn)一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比(bǐ1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克)与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大(dà)概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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