财联社6月3日讯(xùn)（编辑(jí) 刘越）啤(pí)酒行业具备(bèi)明(míng)显的淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天(tiān)历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵家(jiā)必(bì)争之地”，而(ér)年内火爆(bào)的(de)淄博烧烤一定程度上助力(lì)啤酒行业“淡季(jì)不淡(dàn)”，盛(shèng)夏旺季更(gèng)是值得投资者期(qī)待(dài)。

　　从(cóng)一季度(dù)业绩来看，燕京(jīng)啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘(chén)”，青岛(dǎo)啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同比增速也(yě)分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青(qīng)岛啤酒单季(jì)度(dù)营收突(tū)破百(bǎi)亿(yì)元。但包括百威亚太(tài)、兰州黄(huáng)河(hé)和西藏发展在(zài)内(nèi)的外资系啤酒公司基(jī)本面(miàn)仍(réng)然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵营的分化(huà)明显。

　　去年消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)则堪称一抹(mǒ)亮(liàng)色。民生证券王言海(hǎi)5月8日发布的研报指出(chū)，2022年(nián)啤酒板块营收稳增(zēng)、归母净利润(rùn)高增(zēng)；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去，下游(yóu)场景逐步复(fù)苏，叠(dié)加(jiā)成(chéng)本压力(lì)边(biān)际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相(xiāng)比去年同期明显提速。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年将(jiāng)是啤(pí)酒龙(lóng)头弱势区(qū)域(yù)持(chí)续(xù)扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在(zài)中(zhōng)国(guó)市场颓(tuí)势明显 大鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼(yú)后(hòu)“五强(qiáng)争霸”格(gé)局或成“一(yī)超多强”？

　　从二级市(shì)场表现来看，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤(pí)酒自2020年阶段低(dī)点迄今股价累计(jì)最大涨幅分别达159%和187%，前者目(mù)前总市(shì)值(zhí)超1600亿港元，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆(qìng)啤酒和珠(zhū)江(jiāng)啤酒股价同期(qī)累计最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，自2021年高点迄今重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)股价跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超三成。

　　上(shàng)世纪8田井读什么字，畊和耕的区别0年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京的田井读什么字，畊和耕的区别燕京、上(shàng)海的力波、福建的惠(huì)泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四(sì)川的(de)蓝(lán)剑、桂林的漓(lí)泉、河南(nán)的金(jīn)星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎(hū)每座城市都(dōu)拥(yōng)有自己的啤(pí)酒厂(chǎng)。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月(yuè)24日(rì)发(fā)布的研报罗(luó)列(liè)五大巨(jù)头的具体市场份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平(píng)，市场(chǎng)集中度仍有提升空间，待CR1市(shì)占率(lǜ)提升(shēng)后头部(bù)企(qǐ)业将有望(wàng)进(jìn)一步提(tí)升盈利(lì)水平。分析(xī)人士指(zhǐ)出，如(rú)果“大鱼(yú)吃大(dà)鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经过一段(duàn)时间的此消彼长，持(chí)续多年的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为“一(yī)超多强”：华润啤(pí)酒(jiǔ)把青岛啤酒田井读什么字，畊和耕的区别和百威英博甩(shuǎi)开(kāi)，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得(dé)注意的(de)是，这几年，外(wài)资啤酒(jiǔ)在中国市场(chǎng)颓(tuí)势明(míng)显(xiǎn)，百威英博(bó)销量下滑，一(yī)手扶(fú)持(chí)的嫡系珠江啤酒2022年净利(lì)同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业(yè)利润增长将低(dī)于(yú)去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资(zī)产唯(wéi)一平台(tái)，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销售权划归重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占据高(gāo)端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分(fēn)析人(rén)士(shì)指出，这几年啤酒(jiǔ)行业的(de)业(yè)绩增长，多(duō)亏了高端化(huà)。此前(qián)多年，高端啤酒(jiǔ)市场主要由(yóu)外资(zī)啤酒(jiǔ)百威英博(bó)、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本土啤酒(jiǔ)开始发(fā)力(lì)。以销量(liàng)最大的华润(rùn)雪花啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在(zài)已(yǐ)经很难见到了，各(gè)种纯(chún)生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤(pí)酒行业处于产(chǎn)业(yè)链中游，对(duì)上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞(léng)纸为(wèi)影响啤(pí)酒成本(běn)主(zhǔ)要材(cái)料；下游终端议价能力较强(qiáng)，进(jìn)入存量竞争(zhēng)时代后(hòu)，企业为向高(gāo)端化转型已多次实施(shī)提价举措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费(fèi)场景恢复(fù)将加速各啤酒龙头产(chǎn)品(pǐn)结构优化、加速高端(duān)化进(jìn)程，2023年(nián)吨价提升幅度或不(bù)弱(ruò)于(yú)成本(běn)催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价(jià)，近几年时有发生。啤(pí)酒提价涨(zhǎng)幅(fú)、频次、企业(yè)参与数量高(gāo)增，提价区域(yù)由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯等(děng)主流厂商纷纷(fēn)提价(jià)，中高低档均有所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤(pí)酒零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏提(tí)价3%-8%。就在前几(jǐ)年(nián)，中(zhōng)国啤酒(jiǔ)市场的产(chǎn)品价(jià)格稳(wěn)定在3-5元区间，如今，已经(jīng)整体进入了(le)6-8元(yuán)价格带。甚(shèn)至，巨头们纷(fēn)纷推出千元啤(pí)酒(jiǔ)，华润啤(pí)酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一(yī)世传(chuán)奇(qí)”，百威啤(pí)酒(jiǔ)的“大师传奇”，都(dōu)是为(wèi)了继续突破价格(gé)天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中(zhōng)档高端齐发(fā)力 高端化势(shì)能锐(ruì)不可挡

　　华鑫(xīn)证券(quàn)指出，在百元级产品(pǐn)上(shàng)，青岛啤酒率先(xiān)在2020年率先(xiān)推出“百年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年(nián)推(tuī)出价值1399元的“一世传奇”；超高端产(chǎn)品方面，青(qīng)岛(dǎo)啤酒布局丰富，产品价位最(zuì)高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤(pí)酒中档高端齐发力，高端化势(shì)能锐不(bù)可(kě)当。产品端方面(miàn)，公司在坚持纯生系及经(jīng)典系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步提升中档(dàng)崂(láo)山品牌占(zhàn)比，并借助桶啤、白(bái)啤等高端(duān)产品放量，带动整体产品结构持续升级。随着23年现饮场景(jǐng)全面(miàn)复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计(jì)公司全年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜力如虎添翼 但目(mù)前主(zhǔ)要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正(zhèng)式完(wán)成(chéng)交(jiāo)割。1863年(nián)创立(lì)于荷兰的喜力，旗下拥有上(shàng)百家酒厂，连续多年(nián)跻身世界500强榜(bǎng)单(dān)。而(ér)收(shōu)购方(fāng)华润啤酒，满打满(mǎn)算也(yě)才(cái)30岁(suì)，借此(cǐ)拓(tuò)展高端市场。华鑫证券指出，华(huá)润(rùn)啤酒高端及超(chāo)高端产品仅占(zhàn)其收入占比17%，而经(jīng)济型(xíng)（5元以(yǐ)下）产品收(shōu)入占比(bǐ)达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其(qí)经济型产品(pǐn)如(rú)勇闯天涯等，但对其高端产品认(rèn)知度或接(jiē)受(shòu)度相对偏低(dī)。公司提价空(kōng)间(jiān)较大，高端(duān)化完(wán)成后利润(rùn)可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创业”新篇(piān)章 借(jiè)助U8势能持续开(kāi)拓(tuò)市场(chǎng)

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕(yàn)京(jīng)啤酒近几年风光不在。不(bù)仅销售范(fàn)围收缩不少(shǎo)，被雪花(huā)和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额(é)甚至被(bèi)重庆啤酒反超(chāo)。但燕京啤酒去年业绩爆发(fā)，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利(lì)润(rùn)3.52亿(yì)元，增速高达(dá)54.51%。今年一季(jì)度延续高(gāo)增(zēng)，净利(lì)同比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕京啤酒突破(pò)增(zēng)长瓶颈的(de)秘诀，是高端(duān)新品燕京U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆这种新零售业态的落地生根。中邮证券分(fēn)析师(shī)蔡雪昱4月(yuè)21日研报指出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量同增约50%，公(gōng)司借助U8势(shì)能持续开拓市场，推动整(zhěng)体销(xiāo)量(liàng)同增(zēng)13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元(yuán)/千(qiān)升。国君食品点评称，改革红利(lì)释(shì)放(fàng)正处起步(bù)阶段，旺(wàng)季动(dòng)销(xiāo)加速、成本优化之下(xià)，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目前属(shǔ)于蓝海市场(chǎng)，拥有巨(jù)大发展潜力及(jí)空(kōng)间，且目前行业格局未定，企业拥有弯道超车机(jī)会；基于精酿(niàng)啤酒(jiǔ)多元风味发展趋势，产品风味及应用场景(jǐng)布局多元化(huà)企业，将更加能够顺应(yīng)精(jīng)酿市(shì)场发展趋势，拥有长期可持续发展潜(qián)力，并(bìng)有望(wàng)成为行业新引领者(zhě)。

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