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　　美联储(chǔ)布(bù)拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目(mù)前还(hái)不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是(shì)美联(lián)储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方面(miàn)互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利(lì)率互换(huàn)产品，报(bào)价(jià)、交易及(jí)结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投(tóu)资者(zhě)需与外(wài)汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集(jí)中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民(mín)银行要(yào)求(qiú)并完(wán)成内地(dì)银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权(quán)限的境外(wài)投(tóu)资(zī)者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)，清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)，后(hòu)续(xù)可根据市场情(qíng)况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司(sī)后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交易规则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相(xiāng)关(guān)规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不(bù)进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的(de)转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息预期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其(qí)后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由(yóu)基本(běn)面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利(lì)率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均(jūn)发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在(zài)一(yī)轮(lún)补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库存(cún)出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比(bǐ)下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国(guó)内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分(fēn)项数(shù)据和(hé)1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱(ruò)，出(chū)口月度环(huán)比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估(gū)超预期(qī)下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下降的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚国内消费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步弱化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个月以来最低水(shu大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水ǐ)平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三(sān)个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少并触(chù)及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度(dù)及以(yǐ)下(xià)库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下(xià)降，但(dàn)原因(yīn)各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要(yào)原因来自于(yú)产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国(guó)内出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大(dà)增(zēng)强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水平(píng)低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利(lì)，这(zhè)至少需要(yào)产(chǎn)地(dì)库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时(shí)间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后(hòu)续(xù)需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大(dà)宗商品的影响仍(réng)然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不(bù)过，随(suí)着美联(lián)储会议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美国(guó)银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带(dài)来(lái)压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕(pò)比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市(shì)场的利(lì)空(kōng)影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费(fèi)各(gè)占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴(chái)油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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