关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利率可能(néng)需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决(jué)策者可能(néng)不得不进一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的(de)激进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看(kàn)到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能(néng)确(què)信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联(lián)储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美(měi)联储决(jué)策者中鹰派官员的(de)代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦(bāng)公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初(chū)期(qī)先行开通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机(jī)制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为(wèi)利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价(jià)、交(jiāo)易(yì)及结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”的境内投(tóu)资(zī)者需与(yǔ)外(wài)汇交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利(lì)率互换集中(zhōng)清算业(yè)务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境外投资者为符合(hé)人民(mín)银行要(yào)求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易处(chù)理情况的公(gōng)告(gào)。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易(yì)规(guī)则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息(xī)周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面的(de)改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前三天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一(yī)段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要(yào)力(lì)量。另(lìng)一(yī)方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同程度的停机(jī)计(jì)划维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续下跌(diē)后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)库存预(yù)估下降的(de)原因来自(zì)于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球(qiú)第二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截(jié)至4月(yuè)底的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因产量持(chí)平(píng)且马来西(xī)亚国内(nèi)使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位(wèi)分析师和贸易商预估(gū)中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来(lái)自于(yú)产(chǎn)量的(de)季(jì)节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内疫(yì)情防(fáng)控措施优(yōu)化(huà)调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差(chà)高位(wèi)运(yùn)行导(dǎo)致棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替(tì)代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其(qí)消(xiāo)费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量(liàng)季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要(yào)的(de)是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要(yào)产地库存(cún)压(yā)力明显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库(kù)必(bì)将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前(qián)的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步进(jìn)入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四(sì)也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美联储会(huì)议的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银(yín)行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国(guó)内市场的压力(lì)持(chí)续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂(zhī)整体的(de)行情难以表现得(dé)特(tè)别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。在(zài)此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出(chū)独(dú)立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产量的(de)大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍(réng)然将起到主导作用(yòng)。

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