周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票E女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思TF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回(huí)调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特点女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截(jié)至上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不(bù)过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望(wàng)引领低(dī)估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值(zhí)修复成为了(le)可(kě)能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块(kuài)市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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