个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个(gè)试(shì)点城市和地区(qū)进(jìn)行推进(jìn)。据人(rén)力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益产品(pǐn)的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入(rù)多家券商，了(le)解个(gè)人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)在个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务(wù)结合，试(shì)点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受(shòu)到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人(rén)养老金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实(shí)现(xiàn)了(le)养老公募基金的(de)全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务(wù)办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架(jià)丰富(fù)的(de)机构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基(jī)础(chǔ)架(jià)构上，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收益多元的(de)产品(pǐn)货架能够(gòu)带给客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务(wù)的(de)基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道(dào)的多(duō)重(zhòng)福利(lì)动员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的(de)选择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择(zé)到适合自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户甄选适合(hé)自(zì)身(shēn)的(de)养老产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户提供有(yǒu)温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基(jī)金评(píng)价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足(zú)养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公(gōng)司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布投资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务的(de)规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此(cǐ)前(qián)表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)从引导客(kè)户(hù)形成科学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投资(zī)综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位(wèi)服(fú)务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对(duì)个人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东(dōng)方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司(sī)开展走(zǒu)进(jìn)企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路(lù)上(shàng)花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客(kè)户时间。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期组(zǔ)织了(le)超过100场的个人(rén)养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写p>

　　眼下，个人(rén)养老金业务(wù)已然(rán)成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在(zài)先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认(rèn)知(zhī)的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户会随(suí)着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大(dà)中型城市(shì)具(jù)有一定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们(men)能(néng)够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意(yì)识和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净值的(de)波(bō)动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个(gè)性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求的金(jīn)融机(jī)构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟(gēn)踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及(jí)养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户(hù)对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规(guī)划(huà)，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的(de)一(yī)站式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实(shí)用养(yǎng)老工(gōng)具(jù)（如节(jié)税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科(kē)技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智(zhì)能技(jì)术，通(tōng)过数据(jù)分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的(de)风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供专业(yè)的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和(hé)回撤率(lǜ)大不(bù)大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资(zī)者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只(zhǐ)公募(mù)养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人(rén)养老目标基(jī)金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在(zài)保证其特(tè)点达到的同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才退(tuì)休的投(tóu)资(zī)者也是可以选择的(de)，拉(lā)长周期看也(yě)能满足客(kè)户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的(de)养老(lǎo)金替代(dài)率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期(qī)资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道(dào)网点和(hé)客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家(jiā)机构可(kě)以(yǐ)根据(jù)自(zì)己的资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于(yú)客户需求和画像(xiàng)的(de)养老规划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述负责(zé)人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待(dài)能(néng)够从政(zhèng)策端进(jìn)一(yī)步简化投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的(de)结(jié)果来(lái)看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的(de)主要(yào)原因。而(ér)选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个(gè)专业(yè)活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难(nán)以预(yù)防到退(tuì)休前的应急(jí)资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增加养老保险产品(pǐn)的(de)供(gōng)给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务(wù)转为(wèi)常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务(wù)，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人(rén)群(qún)储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本市场具(jù)有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能(néng)参与到具体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层(céng)可投标(biāo)的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个(gè)人养老金可能(néng)面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司(sī)总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改近(jìn)日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来(lái)解决客(kè)户(hù)对短(duǎn)期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面需求(qiú)，多(duō)家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例(lì)如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据(jù)在职群(qún)体(tǐ)养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持(chí)股比例等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展(zhǎn)示(shì)客户(hù)委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金(jīn)融服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公(gōng)司(sī)已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的(de)个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍(shào)之(zhī)前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户进行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度(dù)落(luò)地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了(le)解个人养老金制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她(tā)未(wèi)来的生活(huó)质量，并且放进个(gè)人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个(gè)人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠(huì)，直(zhí)接考虑到(dào)退(tuì)休(xiū)后(hòu)的生(shēng)活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄(líng)群(qún)体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到(dào)了推广个人(rén)养老金业务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个(gè)人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况才是更重要的(de)。

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