北(běi)京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注的(de)巴菲特股东大会(huì)在(zài)奥马(mǎ)哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的(de)老搭档芒格(gé)在5个半小时的(de)提问环节中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云(yún)集了(le)来(lái)自全球(qiú)各地的投资者。“来(lái)自中国的投资者是最多的(de)，据说达到1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席基金学(xué)家杨(yáng)德龙如(rú)此分享自己在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济，今年也(yě)不例(lì)外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)，都能达成繁荣(róng)发(fā)展的前(qián)景。中国(guó)将会(huì)成为更好(hǎo)的国家，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十分看(kàn)好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资部署，不(不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思bù)过投资对象均为(wèi)中国(guó)公司的H股。根据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾曾投资(zī)中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东(dōng)大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资(zī)人去投资中国是(shì)没有问题(tí)的。相较于投资美国而言，投(tóu)资中国可以(yǐ)让你用便宜(yí)的价(jià)格买(mǎi)到一(yī)些更(gèng)好的(de)公司，而这即便有一些不(bù)确定因(yīn)素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴(bā)菲(fēi)特的(de)投资标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可能会得到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益率不(bù)低于(yú)20％而(ér)且(qiě)能稳定增长”的最低标(biāo)准，加(jiā)上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选(xuǎn)出了相对符(fú)合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率来(lái)看，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代(dài)财经(jīng)首先考虑净(jìng)资产收益(yì)率指标，且(qiě)出(chū)于对公司的(de)价值(zhí)判断而不是价格判断，选择的(de)是加权平均（年(nián)化）净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资产收益率来(lái)看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司最新（截(jié)至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其(qí)所属(shǔ)行业(yè)算术(shù)平(píng)均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相对行业平(píng)均值偏低的(de)67家公司(sī)。

　　最后，时代财经(jīng)通(tōng)过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也(yě)在重金(jīn)押注(zhù)能源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年(nián)入(rù)手的合众银行和2010年(nián)入手的(de)纽约梅(méi)隆银行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季度清(qīng)仓持有33年的百(bǎi)年(nián)老行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对(duì)金融领域的持仓(cāng)仍(réng)有一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经又进行了(le)行业筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示(shì)，这18家公司(sī)涉及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比近三分之(zhī)一。而在(zài)近五年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年(nián)增长率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上(shàng)，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的最低(dī)标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市(shì)盈率(lǜ)，所(suǒ)以(yǐ)或还(hái)需(xū)要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司中，家(jiā)用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的(de)5年净利润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业市(shì)盈(yíng)率之差来看，差距最大的(de)是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专(zhuān)攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距最小的(de)是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市(shì)盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业(yè)股价均有上涨。其(qí)中，区(qū)间涨幅前三名仍(réng)不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思是酒企，分别(bié)是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（0不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思00568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数(shù)的(de)-0.35％。

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