“非农(nóng)之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息(xī)的(de)几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击(jī)下(xià)持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)人数(shù)而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行(xíng)业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连续三(sān)个(gè)月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市(shì)场边际(jì)降温(wēn)的(de)更多迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的(de)增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官(guān)方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一(yī)步(bù)加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要关(guān)注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场状态(tài)可(kě)以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食该集(jí)团的市场份额(é)，这也让分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行回升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个(gè)月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因为目(mù)前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这(zhè)一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要(yào)更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保障都(dōu)写在(zài)纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌(wū)克兰(lán)能(néng)真正获(huò)得安全保(bǎo)证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北(běi)约的准备(bèi)，基(jī)辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加(jiā)入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等(děng)北(běi)约国家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情(qíng)。从(cóng)海(hǎi)外宏(hóng)观层(céng)面(miàn)来看，美(měi)国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国(guó)有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约(yuē)，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原(yuán)料(liào)，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于(yú)整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年(nián)的(de)消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在20万(韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格(gé)相对(duì)偏(piān)低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量(liàng)逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位(wèi)，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均(jūn)值以下的(de)概(gài)率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节(jié)性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现(xiàn)象(xiàng)仍存(cún)，企(qǐ)业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别(bié)企业因内销(xiāo)出货压(yā)力加大(dà)，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存(cún)适度降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对(duì)今年(nián)的预期过(guò)高。从下(xià)游轮(lún)胎(tāi)行业来(lái)看，今年(nián)以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比数据还是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来(lái)看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市(shì)场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势，一(yī)方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联(lián)储加息(xī)进(jìn)程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年(nián)好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并(bìng)不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端(duān)没有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预(yù)计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资金(jīn)再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减）

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