4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明(mín正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长g)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国(guó)内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端(duān)天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压(yā)力或(huò)增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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