昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和(hé)金使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要(yào)经(jīng)历(lì)为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或(huò)继续(xù)增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而(ér)降低(dī)国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存(cún使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思)和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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