随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情积极(jí)挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了(le)向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的(de)估(gū)值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权(quán)益基(jī)金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢附(fù)近(jìn)的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于(yú)不(bù)同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格(gé)的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成(ch不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情éng)长策(cè)略的(de)基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了(le)港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜(qián)在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动(dòng)下(xià)的部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国(guó)经济(jì)处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具(jù)备长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国企改革(gé)能否(fǒu)带来(lái)相(xiāng)关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药(yào)板块(kuài)的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技(jì)制造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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