财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行业具备明(míng)显的淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业(yè)的“兵家必争之地”，而年内火(huǒ)爆的(de)淄博烧烤(kǎo)一定程度上(shàng)助力啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资(zī)者期待。

　　从一季度业(yè)绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比(bǐ)增速“一(yī)骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)、珠江啤酒的(de)同比增速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒单季度(dù)营收突破百亿元。但包括百威(wēi)亚太(tài)、兰州(zhōu)黄河和(hé)西藏发展在内的外(wài)资系啤(pí)酒(jiǔ)公司基(jī)本面仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏损(sǔn)，本土与(yǔ)外资(zī)两大阵营的分化明(míng)显。

　　去(qù)年消(xiāo)费整体偏低迷，啤(pí)酒(jiǔ)行业则堪称一抹亮色。民(mín)生证券王(wáng)言(yán)海5月8日发布的研(yán)报指出，2022年啤(pí)酒板块营收稳增(zēng)、归母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠(dié)加(jiā)成本压(yā)力边际缓(huǎn)解，23Q1营收(shōu)、利润相比去年同期明(míng)显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤(pí)酒龙头弱势区域(yù)持(chí)续(xù)扭亏、释(shì)放利(lì)润的一(yī)年(nián)。

　　外资啤(pí)酒在(zài)中国市场颓势(shì)明(míng)显 大鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争霸(bà)”格(gé)局(jú)或成“一超(chāo)多(duō)强”？

　　从(cóng)二级(jí)市场表现来看(kàn)，华润啤(pí)酒和(hé)青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今股(gǔ)价累计(jì)最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元(yuán)，后者(zhě)总市值超1300亿元(yuán)。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒和珠江啤(pí)酒股(gǔ)价同(tóng)期累计(jì)最(zuì)大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自2021年(nián)高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌(diē)近六(liù)成，珠江(jiāng)啤酒则跌(diē)超三成。

　　上(shàng)世纪(jì)80年代中国实施“啤酒专项(xiàng)工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕京、上海的(de)力波、福建的(de)惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城(chéng)、四(sì)川(chuān)的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的(de)金星、陕西的汉斯(sī)等，几(jǐ)乎每座城(chéng)市(shì)都拥有自己(jǐ)的啤(pí)酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼(yú)”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤(pí)酒市(shì)场五强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、百威(wēi)英博、嘉士(shì)伯(bó)、燕(yàn)京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证(zhèng)券孙山(shān)山4月24日发布的研报罗列五(wǔ)大巨(jù)头(tóu)的具体市场份额，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百(bǎi)威亚太（百威英博子公(gōng)司）、燕京(jīng)啤(pí)酒、嘉士(shì)伯(bó)市(shì)占(zhàn)率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属于中(zhōng)等(děng)水平，市场集(jí)中(zhōng)度仍有提(tí)升空间，待CR1市占率提升后头部(bù)企业将有望进一步提(tí)升盈利水平(píng)。分析人士指(zhǐ)出，如果“大鱼吃大鱼”的市(shì)场趋势(shì)不变(biàn)，经过一段时间(jiān)的此消彼长(zhǎng)，持续多年(nián)的“五强争霸”格(gé)局(jú)，将(jiāng)演(yǎn)变为“一超(chāo)多强”：华润(rùn)啤酒(jiǔ)把青岛啤酒和(hé)百威英博(bó)甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营(yíng)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，这几(jǐ)年，外资啤酒在(zài)中(zhōng)国市场(chǎng)颓势明显(xiǎn)，百威英博销量(liàng)下滑，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年(nián)的(de)营业利(lì)润增长将低于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资(zī)产(chǎn)唯一平台(tái)，并将乌(wū)苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多(duō)个地区(qū)的销售权(quán)划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占据(jù)高端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年啤酒行业的业绩(jì)增长，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场主要由(yóu)外资啤酒百威(wēi)英博(bó)、嘉士伯、喜力(lì)等(děng)品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发(fā)力。以销量最大的(de)华润雪(xuě)花啤酒为例，早年(nián)畅销大江南(nán)北的大绿棒子，现(xiàn)在(zài)已经很(hěn)难见(jiàn)到了，各(gè)种纯(chún)生(shēng)、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出(chū)，啤酒行业处(chù)于产(chǎn)业(yè)链(liàn)中游，对(duì)上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞(léng)纸芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好为影响(xiǎng)啤(pí)酒成本主要(yào)材料；下游(yóu)终端议(yì)价能力较强，进入(rù)存(cún)量(liàng)竞(jìng)争时代后，企业为向高端化转(zhuǎn)型(xíng)已(yǐ)多次实施提(tí)价举措。符蓉指出，2023年餐(cān)饮等现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙(lóng)头产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)优化(huà)、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱于成本催生普遍(biàn)提价(jià)的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生(shēng)。啤酒(jiǔ)提价涨幅(fú)、频(pín)次、企业参(cān)与(yǔ)数(shù)量(liàng)高增(zēng)，提价区域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等主流厂商纷纷(fēn)提价，中高低档(dàng)均有(yǒu)所涉及(jí)。勇闯天涯(yá)出厂价提升0.5元左(zuǒ)右(yòu)，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提(tí)升(shēng)至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的(de)产品价格稳定在3-5元(yuán)区间，如今，已经整体进入了6-8元价(jià)格带。甚(shèn)至(zhì)，巨头们(men)纷(fēn)纷推(tuī)出千元啤酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤(pí)酒的(de)“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒(jiǔ)的“大(dà)师传奇(qí)”，都是(shì)为了继续突破价(jià)格(gé)天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐(qí)发力 高端化(huà)势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率先推出“百年之(zhī)旅(lǚ)”，售价(jià)388元，并在2022年推(tuī)出价值1399元(yuán)的“一(yī)世(shì)传奇(qí)”；超高端产品方面，青岛啤酒(jiǔ)布局(jú)丰(fēng)富，产品价位最高，均价(jià)约(yuē)29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日(rì)发(fā)布的研报指出，青岛(dǎo)啤酒中(zhōng)档高端齐发力，高端化势能锐不可(kě)当。产(chǎn)品端方(fāng)面(miàn)，公司在(zài)坚持纯(chún)生芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基础上，进(jìn)一(yī)步提升中档崂山品牌占(zhàn)比，并借助桶(tǒng)啤、白啤等高端(duān)产(chǎn)品(pǐn)放量，带动整体产品结构(gòu)持续(xù)升级。随着23年现饮(yǐn)场(chǎng)景全面复(fù)苏叠加(jiā)去年Q2以来(lái)低(dī)基数效(xiào)应，预计公司全年(nián)业绩将维(wéi)持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如(rú)虎添翼 但目前主要(yào)销量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完成交割。1863年(nián)创立(lì)于荷兰的喜力(lì)，旗下(xià)拥有上百家酒厂(chǎng)，连续多年跻(jī)身世界500强榜(bǎng)单。而(ér)收购方华(huá)润啤(pí)酒，满(mǎn)打(dǎ)满算也才30岁，借此拓(tuò)展高端市场。华(huá)鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，华润啤酒高端及超高端(duān)产品仅占其收入占比17%，而(ér)经济型（5元以下）产品收入(rù)占比(bǐ)达47%，表(biǎo)明目(mù)前市场更加认可(kě)、熟悉其(qí)经(jīng)济型产品如勇闯天涯等，但(dàn)对其高端产(chǎn)品认知(zhī)度或接受度相对偏(piān)低。公司提价空间较大，高(gāo)端化完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助(zhù)U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大哥，燕京(jīng)啤酒近几年(nián)风光不在。不仅(jǐn)销售范(fàn)围收缩(suō)不(bù)少，被雪花和青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年的营业额甚至被(bèi)重庆啤酒反超。但燕京啤(pí)酒(jiǔ)去年(nián)业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利(lì)润3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高(gāo)增(zēng)，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤(pí)酒突(tū)破增长瓶颈(jǐng)的秘(mì)诀，是(shì)高端新品(pǐn)燕京U8的成功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社区小酒馆(guǎn)这(zhè)种新零售业(yè)态的落地生根。中邮证券分析师蔡雪昱(yù)4月(yuè)21日研(yán)报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季(jì)度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市(shì)场，推动整体销(xiāo)量(liàng)同增13%至(zhì)96.31万千升，同时带动公司吨价同(tóng)增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利释放正(zhèng)处起步阶段，旺季动销加速、成本优化之下，公司(sī)业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析(xī)人士(shì)指出，精酿(niàng)啤酒目(mù)前属于蓝海市场，拥(yōng)有巨(jù)大(dà)发展潜力及空间，且目前行业格局未(wèi)定，企业拥(yōng)有弯道超车机会；基于(yú)精(jīng)酿(niàng)啤(pí)酒多元(yuán)风味发展趋势，产品风味及(jí)应用(yòng)场景(jǐng)布(bù)局多元化(huà)企业(yè)，将更加能(néng)够顺应精酿市场发展趋势，拥有长期可持续发(fā)展潜(qián)力，并有望成为行业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好