北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所(suǒ)有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了(le)达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积(jī)极(jí)地进行(xíng)了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希(xī)尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们(men)会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说明(míng)，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需(xū)要(yào)高(gāo)估就能成(chéng)为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难(nán)了(le)。例如(rú)福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带(dài)来(lái)了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投(tóu)资者(zhě)关(guān)于(yú)人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的(de)机(jī)会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存(cún)在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的(de)问(wèn)题。从传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的(de)变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们(men)有3家(jiā)美国(guó)的(de)公共事业公(gōng)司(sī)，我们(men)希望能够在全国(guó)的(de)每一个(gè)州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这不(bù)是美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一(yī)件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司。现在(zài)已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现(xiàn)金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世(shì)界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会(huì)发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该(gāi)承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的(de)《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能(néng)会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够取代它(tā)。我觉(jué)得没(méi)人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数(shù)额(é)的货币才能解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可能(néng)会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可(kě)保险已经是(shì)一家技术公(gōng)司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了(le)前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的(de)企(qǐ)业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么(me)让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是(shì)消费者(zhě)的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女g>　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如(rú)果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他(tā)大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)”。

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　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样(yàng)。”

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　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

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　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对(duì)股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提(tí)升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃(yuè)的(de)股票回购(gòu)方。”

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　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们(men)谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一(yī)下(xià)讣(fù)告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都存在各(gè)自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩(hái)子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱上(shàng)的内容(róng)——这(zhè)在以后会(huì)很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的(de)命(mìng)运(yùn)都押(yā)宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班(bān)通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事(shì)和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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