今(jīn)年以来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金(jīn)一季报(bào)披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略(lüè)有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资(zī)方(fāng)向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，不(bù)少知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大(dà)了(le)对港股的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华(huá)电(diàn)国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需(xū)求继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及(jí)突(tū)发(fā)的银行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人'>打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)数字经济的代表行业(yè)为互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资(zī)区域，具有良好的(de)投(tóu)资性(xìng)价比。同时(shí)，互联(lián)网相关公司(sī)，也(yě)更(gèng)具有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效(xiào)率，以(yǐ)及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国内地，中国(guó)内(nèi)地经(jīng)济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支(zhī)撑下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽(suī)然(rán)公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对(duì)于估值(zhí)相对较高的行业(yè)将有(yǒu)一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估(gū)值仍(réng)将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预(yù)期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我们预计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入了(le)企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且A股(gǔ)市(shì)场也即(jí)将(jiāng)进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临(lín)近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在(zài)低(dī)位、风险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利(lì)增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中国经济修(xiū)复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如(rú)互联(lián)网、部(bù)分可(kě)选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的(de)机会：关(guān)注在(zài)未来经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著大于下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期(qī)在低位、景气度(dù)有拐点或(huò)持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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