钠(nà)电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还(hái)是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎(hū)已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键(jiàn)盘生(shēng)产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释(shì)放钠电池(chí)项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时(shí)间极速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺(yì)科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌(diē)折射的(de)是市(shì)场对传艺科(kē)技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛(sài)道故事的(de)怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界(jiè)到(dào)现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本(běn)？巨(jù)头环伺(cì)、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下(xià)海(hǎi)口的产(chǎn)能又该如何消化？过(guò)往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池同(tóng)时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密(mì)度较低(dī)，导致其研(yán)发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术(shù)完成(chéng)突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人们(men)重(zhòng)视(shì)。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代(dài)推(tuī)出(chū)第一代钠离(lí)子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风(fēng)潮(cháo)，并将(jiāng)风口(kǒu)带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天(tiān)之际，传艺科技于去(qù)年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过(guò)全(quán)资子公(gōng)司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科(kē)技旋即涨停，当(dāng)日(rì)盘后公司迫(pò)不及待召开电话会议(yì)，向合计(jì)64名分析师(shī)和个人投(tóu)资者披露跨(kuà)界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试(shì)线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催(cuī)涨股价的前车(chē)在前，传艺(yì)科(kē)技开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在(zài)公告披露后录(lù)得大(dà)幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价一度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司股(gǔ)价开始掉头向下(xià)，无论(lùn)其如何(hé)发布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也(yě)再难掀大风浪，反而随着时(shí)间(jiān)的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时(shí)间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对外发(fā)布钠(nà)电池业务未来(lái)规划、技术水平等涉及(jí)公司(sī)经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过(guò)《关(guān)于对深圳证券交易所关注函回(huí)复(fù)的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技及(jí)公司董事(shì)长兼总(zǒng)经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式(shì)上(shàng)下，背后纵有游资推波助(zhù)澜(lán)，但归根结底还是其资金(jīn)有(yǒu)限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服(fú)造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复(fù)函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司(sī)规划的(de)10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂(chǎng)房成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修(xiū)及(jí)设备(bèi)成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科技(jì)规划(huà)的(de)钠电产能远不止(zhǐ)这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用(yòng)30个(gè)月的时间(jiān)，新(xīn)上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材(cái)料(liào)、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液(yè)的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已经(jīng)竣工投(tóu)产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏

　　邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传(chuán)艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池(chí)就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输(shū)入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触(chù)控模组和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市(shì)以(yǐ)来(lái)公司经(jīng)营(yíng)规模不断(duàn)扩大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利并未(wèi)同(tóng)步(bù)，上市当年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶颈，账上的(de)资金也(yě)并不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营(yíng)活(huó)动产生(shēng)的现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回(huí)函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离(lí)子电池项目的自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足(zú)见其(qí)在(zài)投资钠电项(xiàng)目(mù)时自有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解(jiě)决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗银行贷(dài)款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及子公司(sī)拟(nǐ)向(xiàng)工商(shāng)银行、农业(yè)银行等组成的(de)联(lián)合(hé)银团申请不超过(guò)20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审(shěn)批通过，参(cān)团银行处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司(sī)披(pī)露《2023年度(dù)向特(tè)定对象发行股票(piào)预案(àn)》，拟(nǐ)募资不(bù)超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚(shèn)至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该(gāi)项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依赖融资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠(nà)电还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不(bù)低于(yú)10亿(yì)元，整个钠电池全(quán)供(gōng)应链项(xiàng)目计划到2024年末全(quán)部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科(kē)技的(de)钠(nà)电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后公(gōng)司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价(jià)显示，市场对这个故事并不再(zài)买账，除了资金实力(lì)有(yǒu)限公司(sī)外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争者初露(lù)威胁，赛(sài)道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披(pī)露(lù)的参(cān)数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池(chí)与巨头(tóu)们不相(xiāng)上(shàng)下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮(lún)电动(dòng)车和低(dī)速电动车(chē)领(lǐng)域实现装车(chē)应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签订(dìng)项目合作或战略合(hé)作协议外，并(bìng)未官宣(xuān)重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时(shí)，公司都以(yǐ)“目前订(dìng)单下(xià)游(yóu)运用(yòng)覆(fù)盖储能、低(dī)速电(diàn)动车及电(diàn)动(dòng)工具等(děng)多(duō)个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子电池送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍较为(wèi)良好，并已(yǐ)与多名客户签订(dìng)了销售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样和合作(zuò)意(yì)向(xiàng)洽谈(tán)等(děng)工(gōng)作”等进(jìn)行回复。至于具体(tǐ)的(de)客户(hù)名(míng)称(chēng)和(hé)订单(dān)金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联(lián)新能(néng)源(yuán)事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落(luò)地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业(yè)产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)，钠电(diàn)池落地的产能中可(kě)以实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车的(de)钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比例的(de)替代。”汪奇(qí)认为，今年钠(nà)电池只会小批量(liàng)应用到多元化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技却十分(fēn)自信，其(qí)在调研记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了(le)2023年(nián)钠电(diàn)池市场的绝大部(bù)分份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需(xū)要注意(yì)的是(shì)，沉寂(jì)多年的钠(nà)电池是在此前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下(xià)跌(diē)会否影(yǐng)响钠电池商业(yè)化进程(chéng)的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日(rì)就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电(diàn)池的平衡(héng)作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的生(shēng)产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)，高能量密度的也接近三(sān)元523电池。目(mù)前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当(dāng)；而由于(yú)锂原料(liào)价格大(dà)幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时(shí)，锂电池对(duì)钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池(chí)还有降本的(de)空间(jiān)。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善后，规(guī)模量产后钠(nà)离(lí)子电池正、负(fù)极(jí)材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能(néng)，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在(zài)，并且随着技(jì)术(shù)不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的降本空(kōng)间有望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电(diàn)产业规模(mó)化完成后(hòu)，能(néng)和锂离子电(diàn)池的成本拉(lā)开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但(dàn)能(néng)量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后(hòu)的钠(nà)离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价(jià)格在10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在动力领(lǐng)域优势(shì泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏)较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企(qǐ)业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠电池利(lì)润率下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记(jì)录中曾(céng)表示(shì)，公司(sī)钠电池(chí)定价主(zhǔ)要(yào)根据碳(tàn)酸锂的(de)价格，一般给到客户的价(jià)格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目(mù)频频“跳(tiào)票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场(chǎng)还(hái)担忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠(nà)电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳(shū)理其过(guò)往(wǎng)投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募(mù)投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变(biàn)更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分(fēn)别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经使(shǐ)用(yòng)了(le)7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩产项目的实(shí)施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实(shí)施地点变更为(wèi)重庆市合川区(qū)工业园区(qū)核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实施主体(tǐ)则(zé)从传艺(yì)科技变为全资(zī)子(zi)公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余(yú)资金(jīn)全部投(tóu)入轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项(xiàng)目(mù)的建设，并将后(hòu)者的产(chǎn)能(néng)从1600万台提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用(yòng)于年(nián)产(chǎn)18万平方(fāng)米中高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目。但(dàn)次年(nián)6月，公司(sī)将该项目中的(de)SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募资（已投入募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直(zhí)接(jiē)的后果就(jiù)是原有的(de)投入(rù)打水飘、投(tóu)资效率低下以及建成(chéng)项目实际效益与(yǔ)预计(jì)天差(chà)地别。

　　根(gēn)据招股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已(yǐ)经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年产18万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项目(mù)建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去(qù)了，截(jié)至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效(xiào)益(yì)分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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