金融界5月15日消(xiāo)息 央行今日相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示(rì)进(jìn)行1250亿(yì)元1年(nián)期MLF操作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此前持(chí)平。本(běn)周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上(shàng)，上周五曾经有消(xiāo)息称本月MLF中(zhōng)标(biāo)利率有可(kě)能下调，但是(shì)机构分析，央行行(xíng)长易(yì)纲(gāng)曾在(zài)3月公(gōng)开表(biǎo)示(shì)目前实际利(lì)率的水平(píng)是比较合适(shì)，且4月28日政治局会议对一(yī)季度(dù)的经济复(fù)苏给予充分肯(kěn)定。

　　5月以来资金面(miàn)转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左(zuǒ)右，机构杠杆率提升。5月是缴(jiǎo)税大月，需要关注下周缴税(shuì)周对资金面可(kě)能造(zào)成的扰(rǎo)动。

　　此前媒(méi)体报道称，自(zì)5月15日起银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)将(jiāng)下调(diào)，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下调幅度为30BPS，其它金融(róng)机构降(jiàng)幅为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预(yù)计(jì)银行协定存款和通(tōng)知存款利率上限(xiàn)的下调有助于缓解银行净息差(chà)偏窄的问(wèn)题。

　　国(guó)君宏观研(yán)究指(zhǐ)出，近(jìn)期部分银(yín)行(xíng)调降存款利率，严格上不(bù)算降息(xī)，属于“利(lì)率市场化”的进一步深(shēn)化。本轮(lún)存款利率调降背后的原因，是储蓄偏(piān)高、资(zī)金空转(zhuǎn)增叠加银行净息差收窄。因此，存款(kuǎn)利率(lǜ)客观上可减(jiǎn)轻银行负债成本，但是这并不(bù)足以触发超(chāo)额储蓄大(dà)规模(mó)转为消费及向金融资产流入。

　　（1）近期部分(fēn)银行调降存款(kuǎn)利率，严格(gé)上不算降息，属于“利率市场化”的(de)推进。2023年4月以来，河南(nán)、广东等多地中小银行（地方农商(shāng)行为主）发布(bù)公告下调人民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观(guān)察网(wǎng)》等(děng)权威媒体报道，5月15日(rì)起银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限将下调(diào)，引发“降息潮”的热议。不过(guò)，作为我国利率体(tǐ)系的“压舱(cāng)石”，1年期存款(kuǎn)基准利率（整存整取）依然维(wéi)持在1.5％不变，因此本轮银行存款利率调降(jiàng)严格意义(yì)上并非真的降息。归根结底(dǐ)，本轮存(cún)款利率调降也属于“利率(lǜ)市场化”的进一步深(shēn)化。

　　（2）存款(kuǎn)利率调降背后，是储蓄偏高(gāo)、资金空转增叠(dié)加银行净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)。相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示strong>一、2023年初的人民币存款维持高位，居民储蓄释放速度较(jiào)慢(màn)。因此，存款利率调降背景(jǐng)下，居(jū)民储(chǔ)蓄有望进一步流出，更多流向消费(fèi)、房贷、资本市(shì)场(chǎng)等(děng)。二、资金杠杆抬升、空(kōng)转加(jiā)剧。2023年3月降准以来，资(zī)金利率中枢回落，资金杠杆明(míng)显抬升，资金(jīn)空(kōng)转有所加剧。存款利率调降(jiàng)一定程(chéng)度上可以(yǐ)疏通流动(dòng)性(xìng)淤积，支撑宽信用(yòng)进(jìn)程。三、MLF等政策利率接(jiē)连(lián)调降后(hòu)，银行净息差大(dà)幅收窄，尤其是城商行(xíng)、农商行，因此(cǐ)压降存款成本、规范吸(xī)储行为也属于大势所趋(qū)。

　　（3）总结来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率调(diào)降客观上将(jiāng)减轻银行负债(zhài)成本，但(dàn)我们认为，这(zhè)并不足以触发超额(é)储蓄大规(guī)模转为消费及向金融资产流入；回归基本面来(lái)看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，仍将利好(hǎo)高股(gǔ)息资产和(hé)长期(qī)国(guó)债。客观上，本(běn)轮银行下(xià)降存款利率的效果与2022年4月、9月(yuè)的效(xiào)果类似(shì)，可以(yǐ)降低(dī)负(fù)债端成本，保(bǎo)护(hù)银行净息差。当前流动性淤(yū)积(jī)仍未缓(huǎn)解，4月(yuè)“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存(cún)款利率调降，理论上可以促使(shǐ)存款(kuǎn)搬家，促使超额(é)储蓄流出(chū)，更多转化为(wèi)消费。但我们觉得刺激(jī)难度较大，倾(qīng)向于认(rèn)为消费环比(bǐ)修复最快的时候已经过去(qù)。再回归经济基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延续，意味着长端利(lì)率(lǜ)仍有望继续下探，高(gāo)股息资产仍将占优。