随着(zhe)一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉(天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由(yóu)海富(fù)通改革驱(qū)动(dòng)连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码易方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则是交(jiāo)银定期(qī)支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行(xíng)了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高于权益(yì)配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益(yì)基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部(bù)分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市(shì)场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块的(de)估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持仓结构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于(yú)不同板块的基(jī)本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超(chāo)配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度增(zēng)加了偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基(jī)金(jīn)的(de)权(quán)益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策(cè)支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国产替代(dài)的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安(ān)全、数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续(xù)会持(chí)续(xù)关(guān)注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市(shì)场对(duì)其关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上(shàng)的(de)复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活(huó)市(shì)场的(de)生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多(duō)细(xì)分(fēn)方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块(kuài)的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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