随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持(chí)了(le)精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去(qù)年底增(zē太深是一种什么体验，太深是不是不好ng)加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能(néng)源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了(le)显(xiǎn)著的(de)回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一季报(b太深是一种什么体验，太深是不是不好ào)中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人(rén)工(gōng)智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的(de)技术(shù)变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司(sī)和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了(le)一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程度以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没(méi)有大(dà)的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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