5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不(bù)过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高(谢霆锋资产有百亿吗gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生(shēn谢霆锋资产有百亿吗g)科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大(dà)主要有基(jī)本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的(de)状态(tài)变化还是需(xū)要更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅为谢霆锋资产有百亿吗10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强，居民可(kě)支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我们可(kě)能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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