随着(zhe)一季(jì)报(bào)披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经理周海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一(yī)季(jì)度末(mò)，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国(guó)怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度(dù)降(jiàng)低(dī)价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他(tā)确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适度(dù)均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095107746.png">

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方(fāng)面(miàn)没有明(míng)显的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年全年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了(le)低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关(guān筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思)板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策(cè)略(lüè)的基(jī)金的超配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过(guò)去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际(jì)配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益(yì)资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在(zài)超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带(dài)动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板(bǎn)块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技(jì)制造(zào)板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关(guān)键(jiàn)环节(jié)，是长期(qī)关(guān)注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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