财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后价格(gé)连续(xù)两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因(yīn)之一是(shì)上(shàng)海车展有望带动购车(chē)需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热(rè)，提(tí)升消费(fèi)信(xìn)心(xīn)，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主，不(bù)太可能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并(bìng)带动(dòng)上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的(de)排(pái)产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复(fù)生产，排产相比一季度会(huì)有明显的(de)提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还(hái)需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内(nèi)部(bù)人士此前对(duì)财联(lián)社记者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际(jì)上从去年(nián)四(sì)季度(dù)开始便启动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季(jì)度实(shí)际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目前库存(cún)已恢复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐(zhú)渐复(fù)产(chǎn)。特别是针对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人(rén)士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的(de)风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存(cún)金额(é)已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁德(dé)时代的(de)库存(cún)已(yǐ)经退(tuì)回(huí)到2022年第一(yī)季(jì)度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格(gé)和库存水平，两项关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐(lè)观者预(yù)判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力(lì)电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些问题(tí)，包括电池产业链分(fēn)工，价(jià)值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言(yán)。在他(tā)看(kàn)来，原材料(liào)适(shì)当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不(bù)完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已(yǐ)经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的(de)未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是，在锂电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极片(piàn)粉(fěn)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿等系列材料价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目(mù)前中游电池厂商库(kù)存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整(zhěng)体一季度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着二三季度(dù)到来，车(chē)市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进(jìn)一(yī)步(bù)带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订(dìng)单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在(zài)价格(gé)谈(tán)判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也(yě)将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池(chí)回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电(diàn)池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都已完善(shàn)在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价(jià)格以及供(gōng)需变化也(yě)将变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当(dāng)前上(shàng)游库存水(shuǐ)平(píng)依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和(hé)电池材料(liào)的(de)价格下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元(yuán)不(bù)到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于202乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿2年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业(yè)不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业(yè)已经(jīng)出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季度营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场(chǎng)份额(é)，行业(yè)将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过的(de)事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的(de)新公司，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中(zhōng)国最大的(de)两个(gè)锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大(dà)的新(xīn)能源车企比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的未来(lái)亏损。这两家公司(sī)也有行业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司(sī)能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过(guò)长协确(què)定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能(néng)在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价(jià)下降带来的(de)连(lián)锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下(xià)游获利，上游承压的(de)简单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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