昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完(wán)全(quán)押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前(qián)有效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能(néng)进(jìn)一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国(guó)会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了(le)他(tā)们的(de)基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布(bù)的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高(gāo)库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的波及范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和(hé)出(chū)口前(qián日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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