金(jīn)融界4月27日(rì)消息  顶(dǐng)着“港股白(bái)酒第一股”光(guāng)环的珍酒李渡(dù)正式登(dēng)陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势(shì)尽显，最(zuì)终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天市值就缩水超过(guò)60亿港(gǎng)元(yuán)，惨遭开门黑。

武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义p>

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自(zì)2016年(nián)金徽(huī)酒挂牌(pái)上交所后，至今没有(yǒu)酒企成功(gōng)上市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)近7年时间第(dì)一只实现资(zī)本上市的白酒股(gǔ)，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元(yuán)，公开发(fā)售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的是，不知(zhī)道(dào)是出于(yú)何种考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引(yǐn)入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投(tóu)资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之(zhī)狼”之称的私募股权巨(jù)头KKR和(hé)大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月(yuè)分别投资(zī)3亿(yì)美元、5亿美元，两次成本分别(bié)为1.76美元和(hé)1.78美元(yuán)，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡(dù)今日收盘价(jià)8.88港元，这意味着(zhe)私(sī)募巨头KKR目前浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒李渡是(shì)一(yī)家(jiā)致(zhì)力提供(gōng)以酱香(xiāng)型为主的次高端白(bái)酒(jiǔ)产(chǎn)品(pǐn)的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集(jí)团旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香(xiāng)型(xíng)、兼香型三(sān)大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按(àn)2021年(nián)收入计(jì)算(suàn)，珍酒李渡是中国第四大民营白(bái)酒公(gōng)司，以及(jí)中(zhōng)国白酒行业中(zhōng)提供(gōng武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义)三种香型(xíng)白酒的第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利(lì)润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡(dù)的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年(nián)的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与(yǔ)A股白酒公司相比也处于下(xià)风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的毛(máo)利(lì)率超过(guò)90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖等企业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的(de)直接原因之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横(héng)”的(de)广告支(zhī)出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年(nián)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元(yuán)，于同(tóng)期分别占公(gōng)司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告(gào)开支(zhī)分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期(qī)内，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋(qū)势，存货周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部(bù)分存货(huò)为基酒，但仍然有不(bù)少(shǎo)针对其产销(xiāo)失衡(héng)的质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业(yè)的毛(máo)利率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东(dōng)的操盘(pán)手法密(mì)切(qiè)相(xiāng)关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖南醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐(jiě)夫傅军旗下新华联集团工(gōng)作。此后四年，他(tā)升(shēng)至新华联集(jí)团董事(shì)、董事局副主席(xí)。也(yě)是在此，吴向东(dōng)正(zhèng)式开启了他的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮(bāng)助下，吴(wú)向(xiàng)东在1996年拿下(xià)五粮(liáng)液旗下川酒王的代理权，仅一年(nián)就将川(chuān)酒王销量做(zuò)到(dào)湖南第一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿冒(mào)产品涌现。同(tóng)时，白酒市场竞争(zhēng)白(bái)热(rè)化，下游经销商的日子越(yuè)来(lái)越难(nán)，吴向东想(xiǎng)自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协(xié)议，这(zhè)是他在白酒业(yè)首创(chuàng)了(le)一种新模式(shì)OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金六福在这一(yī)年诞(dàn)生了。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国男足冲(chōng)进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教(jiào)练的米卢(lú)誉为神奇教练和好(hǎo)运福星(xīng)。深谙(ān)营销的吴(wú)向东(dōng)找(zhǎo)来米卢担任金六(liù)福形象代言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微笑地说“中国(guó)人(rén)的福酒，金(jīn)六福(fú)。”很长(zhǎng)一段时间，金六福(fú)的(de)广告投(tóu)放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告(gào)轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国(guó)民白酒，高峰(fēng)期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑(xiào)正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目(mù)前(qián)，吴向(xiàng)东(dōng)实际控制(zhì)的金东集(jí)团旗(qí)下共有华致酒行、华泽(zé)酒业(yè)集(jí)团（下辖(xiá)金六福(fú)、珍(zhēn)酒等12个酒企(qǐ)）、金东(dōng)投资(zī)三个(gè)产业板块。涉足(zú)金(jīn)融、文化(huà)旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖白(bái)酒，吴(wú)向东也一举(jǔ)成为湖(hú)南省(shěng)株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡(hú)润(rùn)研究院发布(bù)《2023胡润全球富豪榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以230亿元人民币财富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还(hái)是会更好(hǎo)生意(yì)吗？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的第108届(jiè)全(quán)国糖酒(jiǔ)商(shāng)品交(jiāo)易会上(shàng)，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相关论坛(tán)上，在酒水行业颇为知名的盛初(chū)咨询董(dǒng)事长王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒业整体将(jiāng)长期(qī)进入销量负(fù)增长、收(shōu)入(rù)低增长或0增长、利润(rùn)低增长的内(nèi)卷时代，并(bìng)且很(hěn)可能刚(gāng)刚(gāng)开(kāi)始。

　　第(dì)一，2023年是行业(yè)的(de)分(fēn)水岭，从场景-量价-集(jí)中度看趋势，真正的高端消费(fèi)在疫情场景中并没有(yǒu)太(tài)受影响，次(cì)高端库存仍未消化(huà)，区域酒(jiǔ)借助消费恢复较快。高端(duān)的恢复没(méi)有看(kàn)到更强的动力(lì)，仍然在低位徘徊，一二季度(dù)上市公(gōng)司业绩(jì)会出现(xiàn)增速放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第(dì)二(èr)，从白酒供(gōng)需-库存周(zhōu)期(qī)看趋势，现(xiàn)在存在三个(gè)矛盾(dùn)：一是产区和供需的矛(máo)盾，大产区(qū)都在(zài)扩产能，但销量在武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义下降；二(èr)是名酒企业(yè)都在(zài)向下扩(kuò)展(zhǎn)产品(pǐn)线，和地方酒厂(chǎng)会(huì)产(chǎn)生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠(qú)道重(zhòng)心下移，和地方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其(qí)具(jù)体表现(xiàn)是：2022年白酒行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主要是100块钱以下(xià)的(de)价(jià)位带(dài)，其原因在于城市化，大部分劳动(dòng)人(rén)口从(cóng)农(nóng)村(cūn)转移到(dào)城市后(hòu)，消费(fèi)习惯变了，导致未来升级空(kōng)间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到(dào)10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至(zhì)少涨了两(liǎng)倍。

　　他给(gěi)出了一组各价(jià)格带(dài)白酒节(jié)前和节后的终端进货量数据。其中：2000元以上(shàng)相关(guān)产品下降19%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降(jiàng)23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元(yuán)中(zhōng)高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未(wèi)来走(zǒu)向何方让我们拭目以待。

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