金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点(diǎn)评(píng)如下：在(zài)经历了一季度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来(lái)看，居民部门(mén)再次(cì)“缩(suō)表”，不(bù)过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一(yī)季度透支(zhī)了部分银行信贷(dài)额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走(zǒu)弱。不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的(de)流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银(yín)行(xíng)倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存(cún)款在(zài)季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析(xī)认为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思依然(rán)明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷(dài)出(chū)现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放后信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持(chí)在(zài)低位。

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