金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合(hé)法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议(yì)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的(de)对(duì)手(shǒu)方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的(de)境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司清(qīng)算会员资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算公司的初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可(kě)在境内银行开立人民币(bì)基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)需(xū)要在(zà初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法i)应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)名(míng)义于(yú)境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的(de)跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任(rèn)的(de)机(jī)构应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池(chí)存管银行应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币(bì)业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续(xù)参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在(zài)香港结(jié)算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的(de)人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融(róng)市(shì)场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资(zī)者投资活(huó)动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

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