本轮新股中，有不少风(fēng)口的企业(yè)，但基本面都(dōu)非常垃(lā)圾，虽然表面看看(kàn)似乎(hū)都有亮点，但(dàn)仔细看(kàn)看就发(fā)现(xiàn)大都是(shì)垃圾(jī)股。

　　一(yī)、晶(jīng)合集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集成主要(yào)从事(shì)半导(dǎo)体晶圆生(shēng)产代(dài)工服(fú)务，为客户(hù)提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长(zhǎng)为中国大陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆代工产能第三大(dà)的纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥(féi)市(shì)政府根据集成电路(lù)产业发展规划(huà)及“芯屏(píng)器合”的产业发展战略，拟引进(jìn)国(guó)际知名企业合作(zuò)设立晶圆代(dài)工(gōng)厂，此后，晶合集成(chéng)正式筹(chóu)划建设(shè)。成立至今，晶合集成已成为国内面板(bǎn)显示驱(qū)动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩(jì)爆(bào)发(fā)，利润此前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠收入和产品价格上涨(zhǎng)利润(rùn)来(lái)到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板行业需(xū)求大(dà)幅(fú)下(xià)滑(huá)，公(gōng)司选择了业(yè)绩最好的时(shí)候上市，此后(hòu)走下坡(pō)路是必然的，23Q1公司(sī)首付大幅下滑60％，产(chǎn)能(néng)大幅(fú)闲置后利(lì)润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑(nǎo)科(kē)以神经学(xué)科为龙正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角头，强专(zhuān)科、小综合(hé)的(de)发(fā)展模(mó)式，形成覆盖全(quán)国(guó)核心区域的医疗服务网(wǎng)。服务(wù)病种涵盖(gài)神经(jīng)学科各(gè)类脑肿瘤、脑血(xuè)管、功能神经外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营医院里毛利率算比较低的那一档，未来主(zhǔ)要(yào)看扩(kuò)张(zhāng)，也要(yào)小心(xīn)政策的(de)影响(xiǎng)，个(gè)人感觉比如几个(gè)国企(qǐ)医院（不论(lùn)是收入增速还(hái)是(shì)估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯(sī)特是一家拥有高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头(tóu)产品的设(shè)计、研(yán)发和生(shēng)产及涂布技术产业化整(zhěng)体解(jiě)决方案能力(lì)的高新(xīn)技术企业。高(gāo)精密狭缝式(shì)涂(tú)布模头为锂电(diàn)池(chí)生产涂布机的核心部(bù)件，涂(tú)布是继制备正负极浆料完成后的(de)下(xià)一道工序，是锂电(diàn)池(chí)生产(chǎn)前段工序的核心(xīn)环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产品广泛(fàn)应用(yòng)于锂离子电(diàn)池涂布、半导体(tǐ)先(xiān)进封装涂布(bù)、钙钛矿(kuàng)太阳能电(diàn)池涂布、氢燃(rán)料电池(chí)电极(jí)涂(tú)布、液晶(jīng)显示(shì)中的(de)薄膜晶体管涂布等(děng)。

　　锂电池产业链公司，业绩在(zài)21年爆发，22年业绩更(gèng)进一步，但行(xíng)业基本(běn)见(jiàn)顶，下游(yóu)需求大幅放缓，上(shàng)游锂矿价(jià)格大幅下滑，且公司(sī)只是生(shēng)产过程中很小的一块(kuài)市场，天花板非(fēi)常(cháng)低，公司未(wèi)来(lái)业绩压(yā)力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年(nián)3月，总部位于(yú)浙江绍兴(xīng)，是一家(jiā)专注于功(gōng)率、传感和传输应用(yòng)领域，提(tí)供模拟芯片及(jí)模(mó)块封装的代工服(fú)务的制(zhì)造商(shāng)。中芯集成以晶圆(yuán)代(dài)工为起(qǐ)点，向(xiàng)下延伸(shēn)到模组封装，为(wèi)国内(nèi)外客户提供一站式代工解决方案，为功(gōng)率、传感(gǎn)和(hé)传输等领(lǐng)域(yù)的半导(dǎo)体产品(pǐn)公司提供(gōng)完整生产制造平台，支持客(kè)户(hù)研(yán)发(fā)以及大规模(mó)量正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角产。

　　晶圆代工企业，中芯(xīn)国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩(kuò)大太快，折旧(jiù)研发投(tóu)入初期非常高，因此利润大幅亏损(sǔn)，好(hǎo)不(bù)容易快熬出(chū)头了（资本支出高峰在22年(nián)结束），公司(sī)也(yě)预(yù)期23年底会转为盈利(lì)，但下(xià)游需求在23年大幅(fú)放(fàng)缓，公司面(miàn)对的压力显然(rán)是要比那些已经(jīng)规模化完成(chéng)有利润的(de)公司大得(dé)多，且(qiě)公司过于依赖中芯(xīn)国际，未(wèi)来还有可能(néng)面(miàn)临同业(yè)竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大(dà)的IPO了，不(bù)太乐观未来(lái)的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销(xiāo)售，产品以中高(gāo)端分散染(rǎn)料为主，主要用于涤纶及其混(hùn)纺(fǎng)织物(wù)的染色和(hé)印(yìn)花，经分散染料印染加工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良(liáng)，用(yòng)途广泛。其中(zhōng)部(bù)分终端应(yīng)用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无(wú)亮点，业绩在(zài)19年后一(yī)路下滑，22年利(lì)润(rùn)只有(yǒu)19年的一半都不到，下(xià)游服装行业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年(nián)，自(zì)设立以来，公司主营业(yè)务一(yī)直聚(jù)焦于(yú)汽车行业(yè)营销与后(hòu)市场服(fú)务领域(yù)，为客户(hù)提供相关(guān)软件(jiàn)产品及服务。2010年(nián)被用友(yǒu)网络收购后，公司继(jì)续独立经营上述业务。用友汽(qì)车主(zhǔ)要面向(xiàng)汽车(chē)行业的(de)整车厂、经(jīng)销商、服(fú)务站等客户(hù)，提(tí)供营销与(yǔ)后(hòu)市(shì)场(chǎng)服务(wù)领域的数(shù)智化(huà)解决方(fāng)案(àn)、云服(fú)务、软件及专业服(fú)务。

　　用(yòng)友集(jí)团旗下子公司分拆上市，汽(qì)车软件服务，汽车(chē)数字化是(shì)趋势，且(qiě)随着(zhe)人均保有量的增长(zhǎng)，公司(sī)行业前景不算很差，但公司自身技术含量较(jiào)低，产品以车企营销系(xì)统为主(zhǔ)，基本没(méi)什么研发，都靠(kào)销(xiāo)售，且汽车(chē)行业有(yǒu)明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于(yú)2003年3月的经纬(wěi)股(gǔ)份主要(yào)从事电(diàn)力(lì)工(gōng)程(chéng)技术服务及地理(lǐ)信息(xī)技术服(fú)务(wù)。电力工程(chéng)技术服务占主营(yíng)业务收入比重超过80％，是(shì)公司主要收入和利润来源。电力工程(chéng)技(jì)术服务(wù)主要系为(wèi)电网企业、工商业企业电力相(xiāng)关工(gōng)程提供规(guī)划咨询、设计、工程建设(shè)等服(fú)务。

　　电网和地理信息(xī)设计咨询公司，主要是电力工(gōng)程技术服务收入为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江地区的(de)国家电网，本质上是工程类企业，设备施工(gōng)业(yè)务，所以应收款高，坏账多(duō)，现(xiàn)金流差，不关(guān)注了(le)。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为智能(néng)手机、物联网等领域提供射频前端的芯片设计公司，主营(yíng)业务为射频(pín)前(qián)端芯片(piàn)及(jí)模组(zǔ)的研(yán)发(fā)、设计和销售(shòu)。慧智微具备全(quán)套(tào)射频前端芯片设计能力和集成化模(mó)组研发能力，技术体系以功(gōng)率放(fàng)大器（PA）的设(shè)计能力为核(hé)心，兼(jiān)具(jù)低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开(kāi)关(guān)（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能力，产品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提供无线(xiàn)通信(xìn)射频(pín)前端发(fā)射模组、接收(shōu)模组(zǔ)等。

　　射频前(qián)端(duān)芯片(piàn)模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩(jì)大幅(fú)放缓，下游(yóu)砍单存货大幅增长，亏损不(bù)断扩大，主要(yào)是(shì)大量研发(fā)投入，但(dàn)高研发下，公司毛利(lì)率极低，远低于同行业公司(sī)，但(dàn)即便(biàn)这(zhè)样，估(gū)值却(què)一路上升到150亿，在IPO之前大(dà)量机构(gòu)（近(jìn)40家）参股（未来(lái)解禁后(hòu)都(dōu)会成(chéng)为(wèi)抛(pāo)售的主力）。搞不懂这公司的价值(zhí)在哪(nǎ)里，但现在风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从事防空预警雷达研发(fā正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角)、生产、销售(shòu)和(hé)服务的国家级高(gāo)新技术和专(zhuān)精(jīng)特新(xīn)“小巨(jù)人”企业。公司产品主要包括雷达及配(pèi)套装备(bèi)，重点供应国内军方客(kè)户和军工集团(tuán)。成立至今，航(háng)天南湖已成为我国防空预警雷达主要生产单(dān)位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下滑(huá)，22年虽然收入(rù)增长较快，但利润远没有回到20年，且(qiě)关联交易占(zhàn)比(bǐ)越来越高，对于这种客户不透明度极高的军工企业，实(shí)在(zài)无法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数(shù)字化(huà)虚拟商(shāng)品综合(hé)服务(wù)提(tí)供商，主要为(wèi)移动互联网相(xiāng)关(guān)场景(jǐng)客户提(tí)供移动互联(lián)网数字(zì)化虚拟商品聚(jù)合运营、融合运营、分(fēn)发运营等综合运营服务，为物联网相关场景(jǐng)提供物联网流(liú)量接入、硬件(jiàn)方(fāng)案、场景(jǐng)应用等综(zōng)合解决方(fāng)案及云终端解决方案，并(bìng)根(gēn)据(jù)客户需求提(tí)供定制化的(de)运(yùn)营支撑服务及技(jì)术服务。一家(jiā)售卖移动(dòng)流量(liàng)、话(huà)费、爱优芒会员卡等数(shù)字(zì)化虚拟商品的(de)综合型中间(jiān)商，其主要盈利模式是(shì)获得(dé)购销(xiāo)差价或服务(wù)佣(yōng)金，占公司(sī)总收(shōu)入超过9成。

　　流(liú)量中间商，互联(lián)网卖流量的公(gōng)司，主要是卖视频会员和其他通用流(liú)量，业绩过去几年看起来不错(cuò)，但公司现金流(liú)越来越差，且互(hù)联网流(liú)量已经见顶，大互联网公(gōng)司越来越不依赖买(mǎi)量(liàng)来拓广业务(wù)，感觉上市就是业绩顶峰。

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