“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的(de)出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音和(hé)预期的(de)波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额(é)维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于(yú)去年(nián)低基数(shù)原因，不(bù)过(guò)对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的)、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路(lù)为(wèi)在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下(xià)半年陷入(rù)温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余(yú)国家（在(zài)我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一(yī)差异(yì)还较大，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)的(de)时点(diǎn)存在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若(ruò)后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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