近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的(de)网友称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论(lùn)引发(fā)的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经(jīng)营(yíng)范(fàn)围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》等节目的(de)火爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙手可热(rè)的行(xíng)业，笑(xiào)果文(wén)化也成(chéng)为中(zhōng)国(guó)最成(chéng)功的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机并押宝这一(yī)赛道(dào)，《科创板日报(bào)》记(jì)者整理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化得(dé)到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山(shān)资本、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的(de)战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果(guǒ)文化的(de)天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下是(shì)笑果文化走(zǒu)向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文化(huà)线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州之(zhī)后的第(dì)四(sì)个(gè)演艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化(huà)对外投资的(de)企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的(de)笑(xiào)果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时(shí)企业(yè)类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启(qǐ)上市的前(qián)奏(zòu戊戌年是哪一年)。

　　作为普思资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，他也(yě)是(shì)刚从网上看到本(běn)次(cì)出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在(zài)国内(nèi)处于快速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域(yù)笑果文化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里很火爆，出于(yú)这戊戌年是哪一年些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观众一边(biān)大笑一(yī)边反思的(de)感觉(jué)。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需(xū)要张狂和外向一(yī)些(xiē)，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放(fàng)军(jūn)形象等严肃(sù)话题，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事肯定(dìng)是不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能(néng)没(méi)有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意到(dào)，笑(xiào)果文化的(de)业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区(qū)泽(zé)禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司(sī)为第(dì)三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯(xùn)视(shì)频(pín)联合笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧(jù)的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视(shì)频出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果(guǒ)文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去(qù)年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频节目，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发(fā)展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的发(fā)展历程(chéng)要(yào)短得(dé)多也快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺(yì)频频占(zhàn)据收(shōu)视榜(bǎng)与(yǔ)网络热(rè)议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资(zī)机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投(tóu)资(zī)投了(le)罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家(jiā)独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应(yīng)与(yǔ)高速增长的市(shì)场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均(jūn)复合增速将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资(zī)本(běn)为何(hé)却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨(zī)询创(chuàng)始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然(rán)是确定(dìng)性和可复(fù)制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制(zhì)性。演员的不确定(dìng)性、创作的(de)不确(què)定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确定性(xìng)，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经营面(miàn)临(lín)巨(jù)大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未来(lái)想要(yào)可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在(zài)合法合规的(de)底线之上，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才(cái)是这个(gè)行业(yè)可(kě)持(chí)续、良性(xìng)发展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文(wén)娱行(xíng)业中的一员(yuán)，和这(zhè)个行(xíng)业中的其(qí)余行(xíng)业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本(běn)市场冷遇(yù)的原因。

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