用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下(xià)历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全(quán)基于(yú)互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用(yòng)友却还是(shì)没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不(bù)一定(dìng)会面(miàn)向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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