今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为(wèi)投资(zī)方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的(de)投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度(d初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间ù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服(fú)务、油气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大(dà)的前十(shí)只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南(nán)方(fāng)航空股份、华电国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在(zài)一季度中表示，初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机(jī)会：中(zhōng)国经济(jì)方(fāng)面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月(yuè)中国(guó)官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和市场(chǎng)需(xū)求继(jì)续增加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银(yín)行风(fēng)险事件已经让美(měi)联储过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优化(huà)下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投(tóu)资区域，具(jù)有良(liáng)好的投(tóu)资(zī)性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提(tí)升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大(dà)部分的(de)企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公司(sī)下半年的(de)市(shì)场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的(de)增长，但是(shì)由(yóu)于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增(zēng)长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释(shì)放(fàng)和(hé)四季度(dù)集采的(de)预期(qī)，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公司可(kě)能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即(jí)将进(jìn)入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场向上的决(jué)定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息(xī)周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资(zī)产(chǎn)的吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均在高位(wèi)的(de)背景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修(xiū)复的戴维(wéi)斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由(yóu)于(yú)中国经济修复(fù)有望成为全球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公司(sī)有长期(qī)的(de)前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部(bù)分(fēn)可(kě)选消费、部(bù)分医(yī)药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显著大(dà)于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持(chí)续性超(chāo)预期的行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本(běn)面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提(tí)升的高股息资产的投资机(jī)会(huì)，如(rú)通信、石油石化(huà)等(děng)。

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