周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不(bù)错(cuò)的(de)回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的(de)榜首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募(mù)股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的(de)部分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这(zhè)种耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系大幅(fú)低估(gū)和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一(yī)季报净利(lì)润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计(jì)今耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系年二季度电力(lì)消费增速将有耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系望(wàng)回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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