分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预(yù)计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人(rén)员及(jí)系统(tǒng)配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句能力和(hé)透(tòu)明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对部(bù)分追求高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一(yī)定影响。此外，预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要(yào)货币市场基金是指(zhǐ)因基金资(zī)产(chǎn)规(guī)模(mó)较大或者(zhě)投资(zī)者人数(shù)较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或(huò)者金(jīn)融(róng)产品关联性较强，如发生重大(dà)风险，可(kě)能(néng)对(duì)资(zī)本市场和金融体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市(shì)场基(jī)金满足下列(liè)任一条件(jiàn)的(de)，基金管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作(zuò)日内主动向中国证(zhèng)监会报告：基(jī)金(jīn)资产净值连(lián)续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元；形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句基金份额持有人(rén)数(shù)量(liàng)连续(xù)20个(gè)交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认定的(de)符合重要货币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数(shù)据显示，截至(zhì)2023年一季(jì)度末，市场上(shàng)共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)、易方(fāng)达易(yì)理财(cái)货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝货币(bì)A三(sān)只基(jī)金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货(huò)币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿(yì)元或者投资者数量大于5000万个的货(huò)币市场基金(jīn)，监(jiān)管要求更加严(yán)格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促(cù)使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明(míng)度和(hé)稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)的(de)利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉(mài)相承，都是为(wèi)了提升资管机构的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实现风(fēng)险分(fēn)散化(huà)，防止风险过度(dù)集(jí)中、对金融安全(quán)产生(shēng)不利影(yǐng)响。在提升(shēng)风控水平(píng)的前提下，引导高(gāo)收益产品(pǐn)打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全(quán)产品收(shōu)益率回落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本(běn)源(yuán)的主动类资管(guǎn)产品迎来发(fā)展良机(jī)，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了(le)重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)附(fù)加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长期稳健的经(jīng)营(yíng)和投资理(lǐ)念，确保自身投(tóu)资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户(hù)服务、风险管理(lǐ)与危(wēi)机应(yīng)对等方(fāng)面的能力水平与重要货币市(shì)场基金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹(pǐ)配，不得盲(máng)目(mù)扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要货币市场基金的基(jī)金经理不得(dé)少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不(bù)得直接(jiē)或者间接与重要货(huò)币市场基金的规模相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资运作(zuò)指标方面(miàn)，也(yě)需(xū)要满足(zú)多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的(de)证券市(shì)值不得(dé)超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管(guǎn)人资格的同(tóng)一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的(de)比(bǐ)例不得超过15％；主动(dòng)投资(zī)于流动性受限(xiàn)资产的规模合计不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的平均剩(shèng)余期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行(xíng)为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请(qǐng)，避免出(chū)现接(jiē)受单一投(tóu)资者申购(gòu)申请后(hòu)导致(zhì)其持有份(fèn)额(é)超(chāo)过(guò)基金(jīn)总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险准(zhǔn)备金方面， 基金管(guǎn)理(lǐ)人、基金托管人每月从重要货币(bì)市场(chǎng)基金的管理费(fèi)、托(tuō)管费中(zhōng)计提的(de)风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币(bì)市场(chǎng)基金规模较(jiào)大、投(tóu)资者数量(liàng)较多，具有“牵(qiān)一发(fā)而动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会(huì)对金(jīn)融市场的流动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论(lùn)是(shì)从考核机制(zhì)，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是为(wèi)了更高流动性考虑，重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金防范流(liú)动(dòng)性(xìng)风险的能力将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预(yù)案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和(hé)监(jiān)督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金管(guǎn)理人应当(dāng)综合评估重要货(huò)币市场(chǎng)基金各类风(fēng)险的成因、表现及(jí)影响，会(huì)同相关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的(de)风险应对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会(huì)备案，中国证监会对(duì)风险应对预案的(de)有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发(fā)生重大风险的(de)，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头相关(guān)部门成立风险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基金管(guǎn)理人及(jí)相关市场主体(tǐ)依据(jù)风险应对预(yù)案等对重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金实施风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部分投资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例如可(kě)能会对一些(xiē)追求高收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货(huò)币基金规模(mó)较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需(xū)要注(zhù)意(yì)选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于(yú)其(qí)他资管产品(pǐn)，货(huò)币(bì)市场基(jī)金具有着(zhe)投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的(de)特点。部分规模较大(dà)的货币规(guī)模基金如(rú)出现风险(xiǎn)事件，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规(guī)定》提(tí)升(shēng)了重要货币市场基(jī)金的(de)资产安全要求，有利于(yú)保护(hù)投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的(de)规范化、标准化、投(tóu)资分散(sàn)化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重(zhòng)点货币基金名录(lù)内(nèi)，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之一。预计全(quán)市场货币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一(yī)定出清，对(duì)基(jī)金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

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