随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了(le)精(jīng)测(cè)电子，较去年(nián)底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家自身实力(lì)的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势(shì)相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国(guó)内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(十公分有多长 10厘米就是10公分吗bàn)随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(十公分有多长 10厘米就是10公分吗guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨的标的(de)更多(duō)地关注利好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一(yī)个下跌板块(kuài)的(de)应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还十公分有多长 10厘米就是10公分吗看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道，在(zài)海外(wài)加息(xī)进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部(bù)分短(duǎn)期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化(huà)调(diào)整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变化的(de)技(jì)术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益(yì)环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持(chí)平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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